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現場播報(速記)

  主持人:歡迎各位的到來,第四屆中國企業國際洽談會開幕式現在開始。2008年3月天津濱海新區綜合配套改革實驗方案獲得09年10月,經國務院同意,天津濱海新區綜合配套改革實驗金融創新專項方案做出批復要求加快推進金融體制改革和金融創新。(10: 01)

  主持人:金融創新專項方案的主要,深入投融資改革,整合設立金融機構,完善金融貢獻及防范體系,通過在這種金融業務與金融市場和金融開放等方面的先行先試,努力建設與北方金融中心相適應的現代金融體系和全國金融體系創新基地,為全國提供借鑒和示范。(10: 01)

  主持人:天津濱海新區的開發開放戰略作為天津加快發展提供了歷史性機遇,成為天津加快改革開放和實現優勢發展提供了有力的保障。天津的區位條件,并且交通設施健全,具有獨特的發展優勢,天津作為環渤海地區的有著巨大的發展前景,濱海新區開發開放實施以來,一大批重點項目落戶天津,主要經濟指標增長速度在全國前列,開發開放戰略初見成效,綜合配套改革必將推動京津冀及環渤海地區的加快發展。經國務院批準由天津市政府全國工商聯美國企業成長協會ACG共同主辦的中國企業國際溶洽談會已經成功舉辦了三屆。(10: 01)

  主持人:通過舉辦融洽會大力推動股權投資基金和直接融資市場的發展,提高直接融資的比重,這必將對完善體系和加快發展體系,和加快發展起到了促進的作用。(10: 02)

  主持人:第四屆融洽會呈現出一些新的特點和亮點,增加了融洽會科技板塊,設立了科技展覽專區,二是增加了融洽會夜場,三是組織市場主體做好市場化運作,推廣和擴展融洽會的運作模式。 我們相信在各界的支持下本屆融洽會一定會取得成功的!(10: 02)

  主持人:另外我們也要感謝天津經濟技術開發區,還有天津濱海高新技術產業,天津保稅區,招商銀行,等等單位對融洽會的大力支持。(10: 02)

  主持人:現在參加融洽會的貴賓和領導步入會場,讓我們用熱烈的掌聲歡迎他們!下面有請天津市委副市長崔津渡先生主持開幕式。(10: 03)

  崔津渡:尊敬的各位領導,各位來賓,女士們,先生們,新聞界的朋友們,第四屆中國企業國際融資洽談會開幕式現在開始!開幕式有四項議程,首先請天津市市長黃興國先生致詞。(10: 03)

  黃興國:尊敬的全國政協副主席黃孟復,全國人大副委員長成思危先生,尊敬的美國企業成長協會主席丹尼斯先生,各位來賓、各位朋友,大家上午好!由天津市人民政府、全國工商聯和美國企業成長協會共同主辦的第四屆中國企業國際融資洽談會今天隆重開幕了!我謹代表中共中央政治局委員、天津市委書記張高麗同志,代表天津市人民政府和全市1300萬人民對各位嘉賓的到來表示誠摯地歡迎,對會議的召開表示熱烈地祝賀。(10: 03)

  黃興國:融洽會已經在天津成功舉辦了三屆,功能更加完善,迄今已有全球五大洲三十個國家和地區的七千多家企業、機構參會。融資規模將近500億人民幣。融洽會已經成本國際資本對接的重要平臺,國內中小企業融資合作的重要窗口,國際上最具影響力的股權投資年會。本屆融洽會有來自世界各國的600多家企業,兩千多家工商企業和400多家中介機構參會,參會總人數超過了六千人。組織開展中介服務以及解決金融類各類問題展開討論。本屆會議為高新技術企業提供專業的融資服務,這些都是本屆融資洽談會的新的亮點。(10: 04)

  黃興國:天津作為融洽會的舉辦地,近年來不斷進行改革創新,積極推動股權投資和發展,目前,天津的股權基金管理企業已經達到了393家,注冊資金超過了700億人民幣,成為中國股權投資的重要基地。我們正努力使天津發展成為發展、管理、教育、信息、培訓的中心。(10: 04)

  黃興國:各位朋友,發展是永恒的主題,合作是成功的基礎,希望大家借助融洽會這個平臺,在更大的領域,更高的層次,更大的范圍,共同合作共同發展,共同創造美好的未來。最后預祝本屆融洽會取得圓滿成功,謝謝!(10: 04)

  崔津渡:現在請全國工商聯副主席孫安民先生致詞。(10: 05)

  孫安民:尊敬的張高麗書記,黃孟復主席,成思危委員長,黃興國市長,尊敬的各位嘉賓,女士們先生們大家上午好,由中華全國工商業聯合會、天津市和美國企業成長協會共同舉辦的第四屆中國企業國際融資洽談會今天隆重開幕了!在此,我受黃孟復主席的委托,代表全國工商聯,向出席此次融洽會的各位領導、中外嘉賓、代表和企業界的朋友們表示熱烈的歡迎,向辛勤勞動的組委會工作人民表示衷心地感謝。(10: 05)

  孫安民:我國的中小企業發展成為我國技術創新的重要力量,這些企業大多來自于金融機構,發展面臨瓶頸,在黨中央國務院積極擴大融資、完善多層次資本市場體系,擴大股權和債權規模,更好的多樣化投融資需求的指導下,融洽會作為大最大、層次最高,影響最廣的直接投融資盛會,為這些中小企業提供了私募股權基金,具有獨特優勢的中小企業不僅能夠貨幣發展所需要的資金,同時也能夠在和國內外優秀私募股權基金風險投資基金的合作中,引用優秀的人才和國際化的視野,幫助企業走出去,拓展國際市場和加快轉變發展方式,本屆融洽會是在全球的金融危機的關鍵時期召開的,積極十分重要。(10: 05)

  孫安民:把握投融資機會,發覺新的市場機遇,特別是在國際金融危機后,國外股權投資更加看好中國的發展潛力,和廣闊的中國市場,中國的發展和中國企業的市場為他們提供了巨大的發展機遇和豐厚的回報,在此我衷心希望來自國際的投資者和企業家尋求合作機會,共謀新的發展。全國工商聯將一如既往地支持融洽會的舉辦,為擴大中小企業融資渠道促進企業健康發展發揮積極的作用,最后預祝第四屆中國企業融資洽談會取得圓滿成功,謝謝大家!(10: 06)

  崔津渡:現在請美國企業成長協會總裁蘭博誠先生致詞!(10: 06)

  蘭博誠:我們也很高興在全國工商聯領導,國際融資服務公司的規劃下,融洽會能順利展開。(10: 07)

  崔津渡:榮幸地有請中共中央委員天津市委書記張高麗先生,全國政協副主席,全國工商聯主席黃孟復先生,全國人大副委員長成思危先生,美國企業成長協會主席丹妮爾先生,共同為第四屆國際融資洽談會起幕!(10: 07)

  崔津渡:第四屆中國企業國際融資洽談會開幕式圓滿完成,請各位領導各位嘉賓考察資本對接活動,或參加主題論壇,謝謝大家!(10: 07)

  崔津渡:尊敬的各位領導、各位來賓、女士們、先生們、新聞界的朋友們大家好!非常高興剛才成功舉辦了第四屆中國企業國際融資洽談會的開幕式,上午后半段的時間舉行中國企業國際融資洽談會主題論壇,今天主題論壇的題目是推動全球資本交易,促進經濟持續發展,參加今天論壇的有天津市各有關部門的領導和同志們,同時我們也非常的歡迎出席第四屆中國企業國際融資洽談會的中外貴賓來參加我們的主題論壇。(10: 11)

  崔津渡:今天下午的主題論壇我們榮幸地請到了四位領導和嘉賓,首先我們隆重地請出全國人大原副委員長成思危先生,他是我們非常尊敬的領導,也是非常著名的專家學者,第二位是全國社保基金理事會理事長、天津市老市長戴相龍先生,我們隆重介紹商務部原副部長、WTO首席談判代表、博鰲亞洲論壇理事長龍永圖先生,第四位我們榮幸地有請納斯達克全球副總裁邁爾桑迪傅拉克先生。(10: 11)

  崔津渡:今天這個主題論壇是上午一個單元、下午兩個單元,現在進行上午的第一個單元。首先有請全國人大常委會原副委員長成思危先生演講!(10: 11)

  成思危:各位嘉賓、各位朋友,很高興出席這次融洽會,由于時間的關系我講20分鐘,我想集中講一下提高我國金融競爭力的問題。大家知道這次全球金融危機我們受的影響比較少,可以說一方面是由于我們國家人民群眾對國家、對政府有信心,銀行不缺流動性;還有一點原因就是我們的國際金融競爭力不強,我們的金融業不夠先進,所以效率低,但是風險也低。但是從長遠來看,我們金融競爭力、國際競爭力低,必然會造成在國際金融市場上處于劣勢。(10: 12)

  成思危:一個很簡單的例子可以看到,我們賣給美國的是食品經濟產品,是資源和產品,但他們賣給我們的是金融產品和高科技產品,也就是說在一個國家的發展里有四個層次,一個是依靠資源、一個是依靠產品、一個是依靠資本、一個是依靠知識,我們是處在第一二級上,而英美等發達國家是在第三四級上,所以這樣的交換在一定程度上是不平等,而且風險很大,因為我們賣給他的都是食品經濟的產品,實實在在的東西,他賣給我們的金融產品,他的價格是隱藏著風險的,在國際金融市場上,我們基本上沒有話語權,看到國際期貨市場上,我們是石油的進口大國,但在石油期貨上我們沒有發言權,我們出現的石油事件等都使我們在國際石油市場上吃了大虧,其中相當大一部分是買了國外的金融資產,現在我們少了美國的金融資產是1.25萬億,是一半,其中美國政府債券是八千多億。(10: 12)

  成思危:實際上我們面臨著兩大問題,不買他的我們沒有出路,買他的我們實際是把錢借給他們用,他們賺了錢以后只付給我們一點外匯的利息,而且我們還要承擔美元貶值的風險。所以我認為在金融危機以后,我們應該更多地思考,如何增強我們國家的金融競爭力。在這個問題上我曾經講過三句話,第一個叫國際化、市場化、系統化,我講點具體的問題。(10: 12)

  成思危:我覺得從現在中國金融市場來看,證券市場是占了最主要的地位,我們國家的市場今年發展是20周年,在不斷的成熟,也還存在著問題,我們在證券市場上,要有一個好的證券市場必須有四個條件,第一個就是有高質量的上市公司,第二要有好的宏觀經濟環境,第三,要有成熟的投資,第四是要有有效的監管者,在這四個方面我們還需要進一步努力。(10: 12)

  成思危:從多層次的證券市場來看,從去年11月深圳創業板的開設,我們現在初步形成,但是創業板剛開設存在著很多問題,還需要進一步完善,比如說他有一些股價過高,我們的三板市場,現在在全國幾個地方已經開了,但是現在從三板市場來看,按我的看法,三板市場起兩個作用,一個是孵化器,一個是垃圾桶,意思是說還沒有達到很好的標準的時候現在三板上市,目前來看,我們三板的孵化器作用,最大的問題就是盡管有行,但是沒市(交易量)這些股權的擁有者總是希望上市以后賣高價錢。(10: 12)

  成思危:另外一個是起了“垃圾桶”的作用,也就是說從主板創業板退市下來的,目前我們的退市制度還不夠健全,在國外來看退市有三種類型,一種是強制退市,比如說納斯達克規定的股價在一美元以上,連續一個月時間以后就會強迫退市,這就發生了丑聞等等,第二種是自愿退市,有的企業情況不好需要退下來,自己重新整頓,以后找機會再上;再有就是并購退市,有的企業被人家并購了,實際上盡管他的企業沒退,但是背景已經變了,我們國家的退市制度不健全,再加上這個資源是一個稀缺資源,所以這是一個垃圾桶的作用。(10: 13)

  成思危:所以目前有一種說法,希望中國多搞一些三板,我覺得關鍵問題是要把制度建設好,不然的話你多搞了,起不到應有的作用,這是資本市場。(10: 13)

  成思危:我們的債券市場相對于證券市場來說發達程度就更差了,真正的債券市場并沒有真正的建立起來,在交易所交易還是比較少的,實際上涉及到我們國家債券的期限問題,因為以前我們的債券總量控制,如果按總量控制的話,沒有人愿意發行短期債券,因為發一年期的債券和我發季度的債券,一年期如果發一個億,季度只能發2500億,所以我一再提出來要把總量控制改成余額控制,這個在2007年改過來了,目前總體來看短期債券少,企業短期融資的需求目前靠債券還是比較少,靠票據成本還是比較多的,另外由于短期債券少,對股票市場操作,和對于通過短期債券來確定基準利率。所以我們的債券市場還需要發展,需要短中長期相結合,建立一個合理的債券利率的期限結構。(10: 13)

  成思危:從金融市場的參與者來說,目前主體是證券公司,它的作用是很重要的,但是從中國的證券公司來看,目前還沒有一個真正意義的投資銀行,應該起投資銀行的作用,但是我們現在沒有真正意義的,最近投資銀行的聲譽由于美國金融危機變的不大好,它起到兩點作用,一種是起到上市公司的保薦作用,實際上對于上市公司的質量是非常重要的,因為它要做禁止調查,要仔細分析研究,了解上市公司的情況,所以它對保障上市公司的質量,對于上市成敗起了很重要的作用。(10: 13)

  成思危:另外一個作用,就是它通過MBO對已經上市的公司進行重組,或者退下來重組以后再上市,目前來看中國證券公司的功能還發揮不夠,規模也比較小,證券公司的總規模加起來,比國外相對來看還是非常小,前一段我們股市非常旺的時候證券公司好像規模比較大,但是總體比較少。這是第一個需要進一步發展、加強證券公司,使它真正發揮投資銀行的作用。(10: 13)

  成思危:第二個就是股權投資基金,股權投資基金在近年來是非常重要的發展方式,它的作用不在于辦企業,而在于把企業收購過來,通過各種措施提高企業的價值,然后再通過并購,或者通過上市,把它再賣出去,取得了比較好的成績。(10: 14)

  成思危:目前來看,國家的股權投資基金近年來還是有不少發展,我們曾經連續三年搞了閉門的股權投資基金論壇,現在很多問題取得比較一致的看法,但是發展股權投資基金我們也不要搞“一窩蜂”。其中最重要的增值第一個問題,就是我們一定要注意,要能夠做到增值服務,如果股權投資基金不能做到增值服務不能提高企業的價值,實際上你沒有效果。(10: 14)

  成思危:第二,我們希望增值主要是能夠在市場、技術、管理方面,對于投資的企業可以有更多的幫助,這樣使得投資的企業能夠更好地發展,所以在這點上,我認為投資基金不是單獨的投資者,最好是戰略投資,所謂戰略投資就是在市場、技術、管理上能夠幫助他所投資的企業,提高他的價值。(10: 14)

  成思危:第三個,我覺得我們還是要穩步推進金融創新和金融衍生品,金融創新的目的主要是通過對沖防范風險,但是它也可以成為一個過渡投機的工具,所以我們對金融創新要一分為二,不能因為現在美國出了問題我們就否認了金融創新,實際上我們應該做的是穩步地推進金融創新。幾年以前,我們在上海召開金融期貨的研討會,一方面穩步推進,一方面通過監管防止它的過渡投機。(10: 14)

  成思危:從我們國家來看,金融創新現在邁出了第一步,上海的股指期貨開始交易以后,從第一次結算開始,取得了比較好的結果,有的人把股市的下跌歸罪于股指期貨是不對的,因為它的作用是整個的價值發現,所以如果它的發現是覺得股市的價格低于他現有的價值。第二個就是通過對沖來防范風險,我們以前的股市是只能做高不能做低,所以大家都希望股市漲,因為只有股市漲了才賺錢,第二就是不賺錢,不是被套住就是割肉,但是股市不能只漲不跌,所以有的股指期貨形成一種平衡的力量,防止股市大起大跌,可以防范股市的價值。(10: 14)

  成思危:從我們國家開始融資融券以來,融資多,融券少,希望股市賺錢,把股票賣出去就賺錢了,如果是融券的話就希望股市跌,跌了以后把股票買回來我就賺了錢了,所以有的是股指期貨,有的融資融券,任何事情開始的時候都是不成熟的,都會有這樣那樣的問題,國外的故事是上百年以上,我們僅僅20年,股指期貨開始我們期望它非常的健康,那不可能,但是正如我們的制度經濟學家的意見,只有通過實踐的交易,才能制定完善的制度,我們不可能關起門來制定完善的制度,因為你不知道各種情況,所以必須通過交易,在交易過程中發生問題,不斷完善,這就是我們常講的在發展中完善,在完善中發展,必須采取這樣的辦法。(10: 14)

  成思危:最后我想再講一點,就是我們要注意綠色金融,6月5號我在北京專門講過一次,因為綠色金融是當前國際上一個很重要的趨勢,也就是說發達國家有一個開放的限量,他為了達到他的限量,除了他自己的努力以外,可以收購發展中國家的指標。這幾年來綠色金融發展的很快,大概根據世界銀行的估計,到2012年這個市場將是1500億美元,根據歐盟的估計是1400億歐元,這就相當于現在的石油市場的總量,甚至還大一點,所以這個將來是很重要的發展,但是現在我們國家綠色金融市場的建設和綠色金融的交易規則的建立,和中介機構都還不夠發達,現在外國的中介機構到我們這來收購一噸是9歐元左右,而到國際市場上要賣到12到15歐元,我們可以看到這里有多大的利益。(10: 15)

  成思危:另外,對于我們發展中國家,我們減排的潛力很大,特別是我們國家發展新能源、水能、核能,近年來風能方面下了很大的力量,今年3月份我出席的能源峰會上,他們統計近年來我們國家每年新能源增加44.3%,去年的增幅是世界上第一位,我們有大量的碳排放指標,我們在國際碳交易市場上沒有話語權,在這個問題上,因為碳交易是一個新興的,我們要認真研究,天津先走了一步,昨天下午我去看了,天津的交易所,但是很遺憾,現在的交易量還比較小,從成立以來做了五六億,還不能維持自己的發展,我也勉勵他們萬事開頭難,但是要發展我們國家的綠色金融需要國家政策的支持,也需要社會的支持。(10: 15)

  成思危:我今天就強調四個問題,一個是完善國家資本市場建設;一個是要發展我們的投資銀行;第三是要大力發展股權投資基金;最后是我們要積極地推進我們國家綠色金融建設。(10: 15)

  崔津渡:非常感謝成思危先生深入淺出的分析,他從多層次資本市場、債券市場、真正意義投資銀行的發展,以及股權投資基金、金融改革創新、金融衍生產品以及未來發展趨勢的綠色金融等等幾個重要的方面,為我們論述了資本市場未來的發展趨勢,同時也揭示了我們在金融改革創新的大潮當中,如何防范金融風險,如何發揮金融優勢,從而促進我們國家的經濟轉型。(10: 15)

  崔津渡:下面,我們非常高興地有請全國社保基金理事會理事長戴相龍先生演講!(10: 15)

  戴相龍:女士們、先生們,我們的融洽會已經是第四屆了,我相信它會辦得更好!我今天主要想站在全球的角度,結合中國的實際,講一講全球資本流動的問題,特別是直接投資的變化。(10: 16)

  戴相龍:第一,后危機時期全球直接投資新的形勢。(10: 16)

  戴相龍:這次金融危機不是全球化造成的,主要還是某些國家貨幣政策失當、金融監管確實、國際貨幣體系不合理,正因為全球化了,所以才有條件召開20國集團會議,才有條件來共同應對國際金融危機。一場地震幾秒鐘、幾十秒鐘,可是地震恢復要幾年、十多年,所以這次國際金融危機集中的風暴可能半年一年,但是它的恢復將是五年或者更長,所以我們把五年或者更長時間看成是后危機時期。后危機時期全球化有了新特點,第一,美國經濟仍成主導地位,但是全球經濟增量將更多的由新興經濟體提供。(10: 16)

  戴相龍:第二,全球經濟結構的調整,像美國這樣的國家也開始更關注出口,像中國這樣的國家更關注消費,資源生產國、工業制造國、工業消費品國家結構也在調整,低碳經濟受到普遍重視。(10: 17)

  戴相龍:另外,貿易和投資的保護主義會加強,因此自由貿易區會更快發展,金融體系會加快改革,美元的主導地位不會改變,但是美元在全球國際儲備貨幣中的比例還會下降。1999年我們支持歐元使用,后來歐元貶值的時候中國買了很多的歐元,我沒有想到最近歐元的震動這么大,有人說20年以后歐元要退出市場,我不這么看,我認為歐元會在震動當中穩定下來,歐元必定要經歷經濟危機考驗,這么大的經濟危機歐元有震動是不奇怪的,因此我相信他們有辦法來加速金融穩定,這次如果穩定了,下次更有把握了。人民幣的國際貨幣會加快,這里我重點講后危機時期直接投資的變化。(10: 17)

  戴相龍:第一,后危機時期的直接投資恢復可能比較慢。15年前WTO組織安排了以后,后面的直接投資和前面的7倍,所以全球化以后直接投資加快,但是波動也增加了,動蕩加快,這次國際金融危機,全球直接投資從一萬九千億下降到一萬二千億,今年、明年會逐步恢復,但是我認為這個恢復可能是比較慢一點的。(10: 17)

  戴相龍:第二,直接投資更多流向新興經濟體,流入發展中國家的直接投資比重2007年只有31%,2009年已經達到一半,據他們講,今年流入發展中國家的直接投資會超過一半,中國已經成為引用外國直接投資的世界上第二位國家,僅次于美國,世界貿易組織對226個大型跨國公司調查,有55%的公司將中國選為首先投資的目標,所以未來對外國直接投資最有吸引力是五個國家,第一是中國、第二是美國、第三是印度、第四是巴西、第五是俄羅斯,我們要看到這個變化。(10: 17)

  戴相龍:第三,新興經濟體,跨國公司成為直接投資的新成員,現在看來100家大型跨國公司對外投資多的發展中國家才有六七個,不多,但是發展很快,你們可以看到中石油已經成為500強企業第一強,我還看到一個數據,我們國家的國家開發銀行,這三年就帶來800億美元的貸款,支持大型企業到國外去投資,所以我的看法是直接投資會成為投資的重要力量。(10: 17)

  戴相龍:另外,世界投資變化帶來國際產業鏈的變化,航空、鋼鐵、石油加工、高速鐵路等等,將會在全世界統一布局,所以它的產業鏈已經突破了一個國家、一個地區,國際分工更加專業,而且國際上的技術也開始加快流動,包括美國也表示向中國出售更多的技術水平,所以中國有很多租賃公司,這是好機會,美國愿意向我們出口更多更高水平的技術設備,我們貸款如果少了可以租賃,企業發展可以搞輕資產,改變過去發展企業現有資本金,很多資本金、貸款,現在你租也行,所以我的看法就是今后國際化技術轉讓也加快了。(10: 17)

  戴相龍:第二個我想講一講直接投資確實改變我們國家的收支平衡,這10年我們國家的貿易順差累計是12000億,這10年引進直接投資6700多億,我們由于雙順差,外匯儲備近10年就增加22000億,今年3月底已經達到24500多億,還在上升,而且我們國家的凈債券,我們對外的金融凈資產高達18000億,一個發展中國家對外的金融凈資產是18000多億,而且大部分是投資的債券,收益率很低,曾經是好事,但現在它的負面作用越來越大。第一占用了大量的人民幣購買外幣,帶來了資產的泡沫化。(10: 18)

  戴相龍:第二,中央銀行要調控的困難增加了,成本增加了,把大量的錢收回來要付很高的利息。中央銀行在人民幣問題上幾乎沒有稅上繳了,靠外匯的經濟收益來補自己人民幣管理的損益。(10: 18)

  戴相龍:第三,是最重要的,我了解,降低了我們的外匯收益水平,擴大了資產縮水的風險,現在中央銀行的資產24萬億,82%是外匯資產,而且現在我們外匯資產美元仍然占著很大的比例,而美國的赤字是越來越大,這8年來,美元貶值了40億,所以美國總統一定要下決心降低赤字,但是能不能降低是一個很大的問題,所以我認為我們的外匯資產存在著縮水的很大的風險,所以我們現在一定要改善國際收支平衡,擴大對外投資。(10: 18)

  戴相龍:第一,統一認識,要把完善國際收支平衡提高到科學發展角度上來,要提高到切實維護我國長期根本利益上來認識,不是一個技術問題,是當前宏觀管理最關鍵的問題。(10: 18)

  戴相龍:第二,要了解“引進來”和“走出去”。“引進來”是技術和管理,不僅僅是錢,沒有技術和管理沒有用,應該是資本,從投資人來講,從資金來講,“走出去”現在比“引進來”更為重要。(10: 18)

  戴相龍:第三,我們要調整出口產值,提高出口商品的檔次,改善出口的政策,比如出口退稅政策一年6000多億,應該怎么調整,我們不要再刻意保持貿易的份額,不追究貿易的順差,去年減一千,今年可能還會減一千,以后收支平衡就行。(10: 18)

  戴相龍:第四,要適當加快資本項目可兌換,現在我們審批的幾個境外合格投資者和境內合格投資者還要加大,這個數字我不說了,網上都有。(10: 19)

  戴相龍:另外,曾經我們準備實行的香港股票直通車,我認為應該在完善制度以后,還應該選擇時間來推進,我們要完善境外投資管理辦法,對境外投資一定要完善服務體系,不但有戰略投資,還要有財務投資,不但是自己投資,也可以委托中介組織投資,對投資產品可以采購,也可以投資跟被投資產品項目不掛鉤。我認為,對外投資比引進外資還難得多,現在要及早來考慮這個問題。(10: 19)

  戴相龍:第三個問題我想講一講提高我們國家的資本參與能力,將來參與國際資本競爭,將來人民幣成為國際貨幣,我們現在人民幣的資本一定要擴大。(10: 19)

  戴相龍:第一,對社會資本能力形成的認知是涉及到中國具體的問題,涉及到國家根本利益問題,不是一個財務問題。(10: 19)

  戴相龍:第二,要制定目標,我們直接投資沒有目標,社會資本形成沒有目標,我最近調查了一下,工商總局很感謝他,10年工商企業注冊資本金每年增長13%,你們知道有很多注冊資本是不足的,咱們就拿注冊資本來比較,10年平均增長13%,但是我們的貸款增長16%,投資增長22%。以2009年為例,資本增加15%,貸款增加31%,固定資產投資增加30%,長期下去,工商企業的資產資產負債率是越來越高,根據沒有出去競爭的能力,這個問題太嚴重了,所以我提個意見建議,我們要設立一個制度,把社會資本在各地公布,現在我們的工商企業負債率在60%左右,要提高到50%,國有企業的負債率要降到40%,銀行要始終保持在世界最前列,必須要這樣做。除了制定目標以外,就是要金融改革、直接融資、擴大投資。(10: 19)

  戴相龍:我著重講一講基金的問題,現在股權投資基金形勢很好,5月份我參加了北京的關于基金的論壇,現在我在天津參加這個論壇,6月27號上海陸家嘴論壇,現在國務院已經要制定股權投資基金辦法,現在各個省長、市長都在關心,很好,所以政府重視了,投資者錢渠道多了,官員隊伍壯大了,既有本土的,也有香港的,也有世界的。基金成立很多了,尤其基金在企業成長中發揮重要作用了,我認為現在時機是很好,但是我也提出一個問題,要珍惜這個時機,用好這個時機,發展好這個勢頭,堅持幾條方針,天津是基金搞的最多的,是個基地,他們跟我講說已經注冊了300多家,實際投資400多億了,所以天津基金發展確實起了領頭羊的作用,跟大家關心也是分不開的。現在要總結一下,我們的基金形勢這么好,怎么運用好,不要走偏了。(10: 19)

  戴相龍:第一,要始終堅持基金投資的基本功能,剛才成老講的非常對,基金是干什么的,基金不主要是錢,而是一批管理人才,它是要對企業進行增值服務的,總的來說還有一個分散功能,投資一個項目、幾個項目,基金是分散的,功能是在管理上的,對象是中小的、成長型的,最后是市場回報比較高的,所以一定要堅持這樣一個功能,不要太國際,不要把基金變成了投資公司,我搞個很大的基金,為什么我不可以做,我交給你做,而且我每年還交給你2%管理費,這就不是基金了,這是一個投資公司。(10: 20)

  戴相龍:第二,也不要把基金變成新的地方政府融資平臺。所以第一,我們要堅持基金的基本功能,第二,要重點支持50億元以上的中小型企業,支持中小企業,支持成長型企業,支持民營企業,對大型的基金還是要認真論證,以后再擴大。我建議基金投資以后,企業銀行、高端個人客戶,既然能夠向商業銀行通過投資銀行辦業務,能不能也通過私募基金,我始終認為個人高端客戶要突破,不能光是國有投資、不能光是國有企業。(10: 20)

  戴相龍:第二個,我覺得成立基金的注冊也要注意,基金是很多的,可以以它的特色命名,也可以以商號命名,不要出來一個中國股權投資基金,那你就排斥人家了,現在是強資金、強人才、強注冊招牌,這也不對,當然我也在此呼吁,我只能投資經過國務院有關批準的基金,太小的范圍了,國家那么多不能選擇,是不是創造條件也給我們范圍大一點。(10: 20)

  戴相龍:另外,要堅持良好的文化,都要對歷史負責,社保基金我到現在已經投了6個基金,正在對幾個基金進行凈值調查,已經對一個基金的第二期開始投資了,我們不能現在馬上達到10%,這是我們最高的目標,我們將根據市場的變化,按照我們的程序來擴大比例。(10: 20)

  戴相龍:總歸一句話,我希望天津在PE的發展中開了一個好頭,也希望堅持一個正確的方向來引導全國基金健康發展,謝謝大家!(10: 20)

  崔津渡:感謝戴相龍先生的精彩演講,戴相龍先生的演講首先講了后危機時期全球資本流動的特點,發達國家可能仍然在經濟當中占有主導地位,發展中國家要提供大量的新增經濟總量,發達國家他們可能更關注出口,發展中國家,特別是中國可能要更關注消費,這是非常精辟的觀點,同時貿易保護主義有可能加強,但是自由貿易區要進一步擴展,同時也講到了直接投資回報的特點和變化,包括直接投資新成員,直接投資變化帶來產業鏈的發展改革變化等等,還進一步講到了提高社會資本生成能力的問題,戴理事長先后在幾次的重要演講當中都提到了,要提高社會資本生成能力,也就是說把社會上的資金如何轉化為資本,特別強調我們在發展私募股權投資基金的過程中,要把發展私募股權投資基金的增值能力作為我們基金的一個主導方向,而不能把私募股權投資基金作為政府的融資平臺,也不能作為公司的投資公司,我覺得這些觀點都是非常精辟而深刻的。(10: 21)

  崔津渡:下面,有請博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖先生演講!(10: 21)

  龍永圖:各位領導、女士們、先生們,非常高興能夠參加第四屆天津的投融資洽談會,這是我第一次參加這樣的洽談會,但是我印象非常深刻,可以用八個字來概括我的印象,那就是人氣很旺、務實、高效,我衷心地希望融洽會越辦越好。(10: 21)

  龍永圖:今天我想講在這次金融危機以后,對我們發展金融產業的一些重要的啟示。(10: 21)

  龍永圖:首先,這次金融危機對我們發展金融產業提供了一個非常好的機會,因為提出了很多值得深思的問題。(10: 22)

  龍永圖:第一個問題,這次金融危機以后加強了我們中國改變經濟增長方式的緊迫感,在這樣的進程當中也加強了金融產業在擴大內需方面發揮重要作用的緊迫感。大家知道這次金融危機在全球引起了很大的震蕩,雖然中國并沒有發生金融危機,但是我們確實也遭受到金融危機研究的沖擊,主要的沖擊是由于國際市場的大量縮水,使得中國的出口在一段時間出現了很大的下降,那個時候大家還記得由于中國,特別是沿海地區的出口下降,很多工人失業,幾千萬的農民工回鄉,所以形勢是相當嚴峻的。這次金融危機給我們一個深刻的啟示,中國必須改變我們的經濟增長方式,我們過多依賴出口的經濟增長方式必須逐步地改變,而且我們必須逐步地走向一個以內需為主導的經濟增長模式。(10: 22)

  龍永圖:消費或者內需成為中國經濟增長的一個主要推動力,要解決很多的問題,比如要加快中國城鎮化的進程,使更多的農民能夠進城,成為一股新的消費力量,比如說我們應該進一步完善、加強社會保障體系,解決老百姓關于看病、關于醫療、關于教育等方面的后顧之憂,從而能夠大膽地消費,我們有很多的問題需要解決,但是我覺得其中一個問題就是怎樣使我們的金融產業能夠更快地發展,使得我們現在大量閑置的資金能夠真正變成投資、變成推動中國經濟增長的力量,大家很清楚,資金并不等于資本。當我們看到中國兩萬五千億左右的外匯儲備放在那的時候,我們中國的跨境投資只能占全球跨境投資總量的2%,也就說明我們的本事實在是太小了,我們跨國投資的本事太小了,當我們看到這樣一個事實,也就是中國政府和老百姓的儲蓄已經占到了整個GDP的54%;與此同時,中國的消費還不能夠成為推動中國經濟和增長的主要力量,這就是我們的金融產業太落后了、太沒有效率了。(10: 22)

  龍永圖:雖然可以說我們的銀行是比較穩健的,比如中國銀行的存款或貸款的比例大概是65%左右,也就是說中國的銀行手上有100塊錢,只貸出65塊錢,而在美國銀行的存貸比例是120%,也就是說美國的銀行如果手上有100塊,可以貸出120塊去,如果中國的銀行能夠稍微增加自己的效率,比如說把存貸率提高到75%或者80%,那你看可以放出多少的貸款、多少的投資,所以我覺得這樣一種低效的銀行和金融產業,確實是阻礙中國經濟增長模式的轉變。我們現在手上有很多的錢,包括外匯,也包括人民幣儲備,但是我們絕不能夠轉化為有效的人民幣投資,絕不能夠轉化為促進人民幣發展的重要力量,這不能不說使我們進一步認可到加快中國金融產業的發展,加快把資金轉化為投資這樣一個重要的進程,在這方面我覺得我們有很多事情要做,所以這次金融危機確實加快了我們對這個問題的認識,如果我們不加快金融業的發展,中國要成為一個內需導向、消費導向的國家是不可能的。(10: 22)

  龍永圖:我必須再補充一下,強調中國以內需主導,并不是說出口就不重要了,出口在很長的一段時間還強成為中國經濟推動的重要力量。(10: 23)

  龍永圖:另外,建立一個內需為導向的經濟增長模式,也需要一個很長的歷史時間,因為我們城鎮化的進程可能還需要三十年到四十年的時間,但是并不意味我們要放松了很長的時間的內需發展增長模式導向的能力,我認為這個困難不會像我們實現城鎮化這么長的時間,我們需要三年五年的時間來加快金融業的發展,提高金融業的創新和效率我想是完全可能的,這次金融危機給我們第一個重要啟示就是我們中國必須建立一個以消費為主導的經濟增長模式,而在這個進程當中,我們必須加快中國金融業的發展,從而實現這個重要的目標。(10: 23)

  龍永圖:第二,這次金融危機使我們看到了加快中國資本市場發展和對外開放的緊迫性,包括加快人民幣國際化水平這個重要問題的緊迫性。在中國加入世界貿易組織的過程當中,當時在人民幣國際化的問題上我們采取了比較保守的談判方針,這點戴行長當時在主管中國的中央銀行,當時在這樣一個特殊的背景下,中國入世在談判中國資本市場開放的方面做的相當的有限,現在看來是太保守了,所以中國資本市場的開放應該打破中國入世時候所承諾的水平,必須大大地提高開放的水平,這樣才能夠適應中國金融國際化的道路。(10: 23)

  龍永圖:這次金融危機大家感觸非常深刻,當中國把九千億美元都掌握在一個國家政府的手里的時候,我們確實感到很不放心,當我們看到人民幣作為國際貿易結算的貨幣,占的非常小的一個數額,我們確實感到在國際貿易當中沒有任何重要的發言權,所以當我們看到美國的美元62%的國際儲備貨幣都是用美元,當我們看到80%的國家貿易都是以美元作為結算的貨幣,我們確實感到人民幣作為一個不可兌換的貨幣,對中國這樣一個快速發展,經濟迅速崛起的過程來講是不相適應的,我們必須加快這樣的進程,逐步實現人民幣的可兌換,這應該是我們努力的方向,雖然我們知道這里有很多的困難,我們需要采取很多謹慎的步驟,但是樣一個方向是必須堅持的,這樣一種緊迫感是必須有的,因此我們應該逐步開放中國的資本市場,加強與國際資本的對接,加強金融的創新,使我們中國在不久的將來成為一個全球國際貨幣體制當中一個重要的成員,在這方面我覺得這次金融危機進一步給了我們緊迫感。(10: 23)

  龍永圖:第三,這次金融危機也使我們看到在增強國際金融貿易談判當中話語權的重要性,在國際金融的談判和規則的制定方面,我們的五話語權實在是太少了,如果說在冷戰結束、蘇聯解體以后,全球從政治上來講已經進入了一個多極化的時代,但是從經濟上來講、在金融上來講,始終沒有進入多極化時代,美國掌握著全球經濟的決策權,這種現象在這次金融危機當中開始改變,其中一個最重要的象征,或者說一個最重要的現象,就是20國集團的崛起,特別是20國集團首腦會議的召開,標志著全球經濟和金融治理結構的一個重大轉變,國際七個集團企圖壟斷整個全球經濟的話語權,最后他們看到中國、印度等國家的存在,他們又羞羞答答的搞了一個對話。(10: 24)

  龍永圖:中國很高興地看到,通過這次全球性的金融危機,全球認識到必須把中國、印度、巴西這樣一些國家拉入到全球經濟決策的圈子里來,所以這次金融危機以后,把中國、印度、巴西等等11個發展中國家首次拉入到全球經濟和金融決策的框架當中來,成立了20國集團首腦峰會,20國集團已經存在了很多年,但是當時20國集團只不過是中央銀行行長的會議,而這次不是一般意義的升格,而是一個很大的飛躍,就像1993年在西雅圖的歐佩克會議上,首次把歐佩克從部長級會議上升到首腦會議的級別,從而是歐佩克在最近幾年來發揮越來越大的作用,所以我們相信20國集團將來應該,而且可以成為全球金融治理結構當中最重要的結構,中國和其他發展中國家要發揮重要的作用。所以我希望在座各位能夠加強對于20國集團的關注(10: 24)

  龍永圖:這方面我想天津市委、市政府在注意到20國集團的崛起以后,以全球化的視野,并站在關注全球經濟發展趨勢的高度,決定成立20國集團研究中心,我認為這是一個重要的舉措。我在今年7月份以后將離開博鰲亞洲論壇現任博鰲亞洲論壇秘書長的位置。我在這表示,我愿意加盟天津的20國集團研究中心,為天津經濟的國際化和使天津成為一個重要的國際金融中心而做出微薄的力量!我認為天津的發展大有希望,天津成為一個重要的國際金融中心的目的一定能夠達到!我祝賀這次融洽會成功,謝謝大家!(10: 24)

  崔津渡:非常感謝龍永圖先生的精彩演講,龍永圖先生在精彩演講當中深刻地剖析了這次金融危機對我們國家而言進一步增強轉變經濟增長方式的緊迫感的問題,提出來我們要有以出口導向的經濟轉變為以擴大內需、以消費為導向經濟發展模式的思路和看法,同時就城鎮化進程和加強社會保障體系建設,對于促進內需為導向經濟發展模式形成的重要性,同時龍永圖先生又進一步論述了適應金融國際化發展過程當中增強在國際經濟體系當中話語權的問題,特別深刻地講到在整個國際貨幣體系當中,人民幣的國際化、人民幣的可兌換程度都比較低,美元作為國際儲備貨幣,它占到了整個儲備貨幣總量的62%,作為國際結算手段,占到了整個貨幣體系的80%,相比之下人民幣全球直接投資的比重只有12%,所以我覺得這幾組數據提出來之后是對我們一個深刻的警示。(10: 24)

  崔津渡:特別是龍永圖先生講到在這次金融危機過程當中,七國集團讓位于20國集團,20國集團在世界經濟治理體系當中可能應該發揮重要作用,由財長會議,到央行行長會議,龍永圖先生也講到設立20國集團研究中心,并且在這個研究中心當中發揮重要作用,為20國集團建立世界治理經濟機制做出應有的貢獻,在此我也特別代表天津市人民政府,也代表在座的各位向龍永圖先生表示感謝!(10: 25)

  崔津渡:下面有請納斯達克交易所全球副總裁邁爾桑迪傅拉克先生演講!(10: 25)

  邁爾桑迪傅拉克:非常感謝,市長、副市長,還有天津市黨政領導,以及各位尊敬的來賓,還有代表,我今天非常高興能夠來到這,跟大家有機會進行交談,我來到中國參加兩個不同的活動,昨天我在北大啟動了一個項目,那是納斯達克所贊助的學位項目,那是在全球金融方面的學位項目,是在北京進行的,而且也可以到紐約去學習,今天我參加了另外一個活動,這個活動是納斯達克與天津市合作的項目,我今天要給大家講一講納斯達克今后能夠怎么樣幫助中小企業很好的上市,能夠找到資源,實現他們良性的發展,他們能夠成為中型的公司,成為大型的公司,不僅是在中國,在世界上都可以實現他們的目標,納斯達克OMX集團搞的是中小型的企業,我們實際關注的是人,因為公司是由人來做的,所以我們非常關注的是把我們的資源并不是放在非常小的、非常短視的項目里面,我們不是單純的給某一個地區、某一個小的利益集團進行工作的。(10: 25)

  邁爾桑迪傅拉克:主席先生,9年前您曾經到紐約去了,您知道那個時候和現在有多大的區別?9年前納斯達克是什么樣子?當時只是一個小的精品屋,也就是說我們當時在美國占的份額非常小,當時納斯達克只是規模非常小的交易平臺,現在已經不是這樣了,我們在納斯達克OMX交易的各種各樣的股票資產范圍非常廣,現在我們又和天津進行了合作,天津現在又重整自己的雄姿,而且天津的市長還有領導,也是具有非常大的遠見,而且他們在努力的不僅把自己打造成一個生產型的城市,而且也在金融方面進行創新。(10: 25)

  邁爾桑迪傅拉克:大家知道,在打造天津成為一個制造業基地的時候必須要有很好的支撐,而且我們還必須要充分地認識到在任何一個國家,或者在任何一個城市,我們都認識到整個全球是一個地球村,全球性越來越小了,實際我們知道,納斯達克過去的規模非常小,現在我們不斷地增長,增長了之后我們現在能夠覆蓋到全球的各個地方了,而且我們跟很多地方也都進行了合作,跟52個國家的75個證券交易所都有關系,我們的影響力能夠輻射到全球的52個國家,而且我們和全球的75個證券交易所都有非常密切的合作關系,因此我們對全球的經濟也起到了非常重要的作用,我們的目標就是這樣的。(10: 25)

  邁爾桑迪傅拉克:今天到這來的目的并不是說參加一個活動就完了,這個活動是非常重要的,今天我來到這是我們今后開展長期合作的第一步,有這么一句話,叫做萬里長征的第一步,我今天來就是啟動萬里長征的第一步,我們要從小的事情做起,進行宣傳,我們要幫助那些小的公司,幫助那些中型的公司,讓他們獲得資源,讓他們不斷地孵化,然后在更大的資本市場進行融資,這樣的路徑和我們納斯達克發展的路徑是完全一致的。(10: 26)

  邁爾桑迪傅拉克:我的同事和天津也開展了各種各樣的合作,我們愿意伸出一只援助之手,能夠提供各種各樣的信息,和天津市的有關方面合作,能夠把已經在天津的這些企業打造成國際型的企業。(10: 26)

  邁爾桑迪傅拉克:我反復說過幾次,我們過去只不過是像一個小的精品屋似的納斯達克,現在我們的規模已經很大了,有很多的中國公司也在納斯達克上市了,而且這些不僅僅是國有的企業,還有一些其他的企業,我們愿意和天津的市長一起努力合作,能夠幫助天津的中小企業,而且這是一個長期的合作,只有這樣,我們才能夠幫助這些企業,穩定地、長期地發展。(10: 26)

  邁爾桑迪傅拉克:大家可以看到,我現在也是一個老人了,我是午飯前最后一個發言人了,我可能也是上了年紀了,但是我不想跟大家再花更多的時間,我想和大家講的我們并不是說在這參加一個活動,我們是要在這長期跟你們合作,謝謝大家!(10: 26)

  崔津渡:非常感謝傅拉克先生的精彩演講,充分介紹了納斯達克的歷史和發展進程,同時也表明了跟天津市、北京市,以及中國各地進行緊密合作的愿望,實際上也有很多實際行動,為了節省大家午餐前的時間,他還真是節省了好幾分鐘。(10: 27)

  崔津渡:剛才傅拉克先生講到納斯達克是由一個弱小的交易所發展起來的龐大的交易所集團,剛才他講到他是萬里長征走了第一步,在和中國包括中小企業在內的和中小企業通行的交易所,我也想用中國的方式簡要介紹一下納斯達克,可能對我們更好的理解納斯達克更有意義。(10: 27)

  崔津渡:納斯達克交易所成立于1972年,到目前為止可能上市公司是3500支股票,差不多,因為我對這些交易所做過研究,這個交易所有三個特點。(10: 27)

  崔津渡:第一,它是全世界所有交易所當中第一個實行公司制的交易所,在這之前沒有任何一個交易所是公司制的,他們是第一家,正因為他變成了公司制交易所之后,后來非公司制的交易所都向公司制交易所來轉化,轉化成公司之后,他可以上市融資,進一步發展,這是他國際化的一個重要的淵源。(10: 28)

  崔津渡:第二,納斯達克是全球交易所里第一個搞創業板的,為什么講中小企業?他是第一個搞創業板的,但是因為他公司制,他能夠上市,能融資、能夠跟國際上各個國家的各個交易所去聯合,因此他不滿足于創業板,開始向中小板上升,向主板挺進,創業板、中小板、主板,是這么往上升。(10: 28)

  崔津渡:第三,納斯達克交易所是全球所有交易所當中第一個用電子計算機網絡做交易的,以前大量的做市商進行交易,后來變成了大量的電子計算機以實時價格為先的交易,也就是說現在這種形式的交易是從納斯達克產生的。因此我覺得上午第一個單元,四位嘉賓講的非常精彩,我們學到了很多有益的知識,既有理論方面的成果,也有很多是實踐當中的真知灼見,因此我們深受啟發、深受教育。(10: 28)

  崔津渡:今天下午的主題論壇繼續進行第二個單元和第三個單元,因為時間非常緊湊,本來應該安排一個互動的時間,但是因為時間緊湊,會議規模很大,所以今天就不再安排互動的時間了,好在包括今天論壇在內,今天、明天和后天還有很多豐富的活動,我們可以利用其他的方式進一步進行互動和交流,非常感謝大家出席今天的主題論壇,也非常感謝四位主講嘉賓所做的精彩演講!讓我們以熱烈的掌聲再次感謝四位主講嘉賓的精彩演講!(10: 28)

  崔津渡:第四屆中國企業國際融資洽談會主題論壇第一單元的活動到此結束,現在休會,請大家下午繼續參加第二單元和第三單元的主題論壇,謝謝各位!(10: 28)

  陳宗勝:尊敬的各位領導、各位來賓,女士們、先生們,大家下午好!第四屆融洽會主題論壇的第二單元現在開始。(10: 32)

  陳宗勝:在上午進行的第一單元當中,有四位嘉賓都發表了精彩的演講,他們都闡述了后金融危機時期世界經濟發展的新格局,國際資本流動的新趨勢,給我們揭示了投融資的新途徑、新方向、新方法,可以說給我們來賓一個很好的啟迪。(10: 32)

  陳宗勝:今天下午還有兩個單元要進行,現在是第二單元,主要是討論后危機時代企業的發展新動向,如果說上一單元側重于整個經濟的發展趨勢,下午這第一單元主要是側重于企業界,企業下一步在后危機時代如何發展,我們希望通過嘉賓的演講,給大家在這個方面有所提示、有所啟迪。因此今天下午我們請到四位企業界的專家,作為第二單元的演講嘉賓,但是也同樣由于時間的關系,我們只能請他們每個人講15到20分鐘,如果有時間,這個單元我們也可以提問題,沒有時間就像上午一樣,主要請嘉賓演講。(10: 33)

  陳宗勝:四位嘉賓分別是中國投資有限公司監事長金立群先生,美國博龍資本管理公司副董事長格蘭特·格里高利先生,第三位趙東平先生正在另一個會議上,他是中國長城資產管理公司的,第四位是美國沃特財務集團主席兼總裁蒂姆·沃特先生,今天下午請這四位嘉賓給大家演講。(10: 33)

  陳宗勝:第一位演講嘉賓是中國投資有限公司監事長金立群先生,他演講的題目是中國境內外投資的新趨勢,金先生曾經擔任中國財政部的副部長,并且于2003年加入到亞洲開發銀行擔任副行長的職務,他是財政金融方面的專家,并且有深厚的英文文學功底,他講英文比中文還流利,他在亞洲銀行的工作使他對金融和投資方面具有深刻的見解,去年下半年金先生應邀在亞洲商學院亞洲講壇上給老師同學們做過一次講演,講得非常好,深受老師和同學們的歡迎,下面有請金立群先生演講!(10: 54)

  金立群:謝謝主持人,女士們、先生們、朋友們下午好!我非常榮幸參加第四屆中國企業國際融資洽談會,這是我第一次來,但是天津我經常來,前不久我到濱海也去參觀了一下,我感到天津具有巨大的發展潛力,所以這次非常榮幸,有機會跟大家交流一下我對有關問題的看法。(10: 54)

  金立群:今天我想主要著重講我們境內外投資的趨勢,上午演講者主要從大的方面談了金融的作用,包括國際金融的趨勢,這些問題我也不可能完全避免,但是我想主要還是從一些特殊的角度來看這些問題。(10: 54)

  金立群:第一,作為企業界一定要看到,中國經濟的持續發展確實為本國和國外的投資者在中國進行各個領域的投資提供了很多的機會,這里要強調的就是在應對金融危機的過程中,政府出臺了一系列的刺激經濟的計劃,推動一些基礎設施和其他方面的投資,但是我們必須明白的一點就是不是為了搞基礎設施而搞基礎設施,不是為了投資而投資,因為中國確實有這樣的必要。從天津來說,作為一個沿海的發達城市,天津的基礎設施建設和內地的中西部地區基礎設施的狀況來說是不可同日而語的,但并不等于天津沒有進一步建設基礎設施的需要,也不等于天津可能投資機會比其他方面少,所以我想要看到我們的企業確實有很多的投資機會。(10: 55)

  金立群:中國政府最近也出臺了一系列政策,為國內外投資者,尤其是中國的民營企業、中小型企業創造了非常好的投資環境,我認為投資機會跟投資環境是互為因果的,有機會就一定意味著有比較良好的投資環境,你說這里有很多投資機會,一個都沒法做了,因為投資環境不好,你不能說這是投資機會,沒有機會,所以如果我們承認有投資機會的話,那么我們可以得出這個結論,整個投資的環境相對講還是好的。有比較好的投資環境,也會創造很多的投資機會,所以我認為很重要的就是中央的一系列政策,確實創造了很多的投資機會,但是更重要的一系列的政策能夠使這些機會得以實現,這是第二個方面。(10: 55)

  金立群:第三,中國的企業現在走出去,今天早上的演講者也講到,中國的企業走出去的數量還是相當有限的,企業的數量有限,他們投資的數量也是非常有限的,我們應該要看到中國企業走出去,中國的資本走向國際市場,使國外資本進入中國,中國相應的融入國際全球經濟發展的必然結果,中國已經到了這個發展的階段,中國不僅要繼續吸收外面的投資,中國的資本也要往外輸,這是一個非常符合邏輯的結果。中國的資本出去就是要達到雙贏、多贏的目的,能夠使中國的企業和投資接收國本身和他們的企業都得到好處,我們中投公司也是在努力做這樣的工作,所以我想努力跨境的資本流動是非常重要的,我們一定要反對貿易保護主義,反對金融保護主義,來促進國際資本的流動。(10: 55)

  金立群:我們來看一看投資的機會到底在哪?我感到從沿海地方來說,比如說天津,沿海地區確實有很多的基礎設施還是需要的,比如說咱們知道,現在在搞的北京到上海的高鐵,這是一個很重要的,全國的鐵路網、公路網,還有其他一些建設都很重要,但是有的時候我們要看到,非常重要的就是這些基礎設施的建設,他們本身不會給你直接產生效益,還是要有其他的企業來利用改善的基礎設施進行生產,所以我認為比如說我們在物流領域里邊,我們有很多事情可以做的,這個方面的投資,跟鋼筋水泥是不一樣的,但是相當重要的,所以企業一定要放寬眼光,不要光能自己肉眼能夠看到的東西,最好能夠肉眼看不到的東西。比如現在大家一講到新能源,馬上就想到做光復板,這些方面產能過剩,而且我們看到這些本身還是效率很低的,千軍萬馬過獨木橋,擠進一個似乎有發展前途的行業,我認為一個好的企業就是要能夠看到別人看不到的東西,或者說不是用眼睛看,而是用你的腦子來看,能找到很好的投資機會。(10: 55)

  金立群:天津是一個老工業城市,我們去濱海看,比如說去看發展,我們就可以看到有很多的機會,比如于家堡就是很有發展的,上海要發展金融中心,還需要天津的金融中心嗎?我認為是肯定的,問題看你怎么做,中國這么大的一個國家,有那么大的人口經濟處于發展階段,各個地區的中心都可以起到自己的作用。(10: 56)

  金立群:另外,我認為有很多新的行業、新的材料、生命科學、生物制藥這些方面都有很多的事情可以去做,關鍵就是企業要能夠找到別人找不到的機會,這是非常重要的。(10: 56)

  金立群:我到天津去參觀過華明示范鎮,那是一個非常有啟發的,就是社會主義新農村的典范,中國的建設社會主義新農村,發展農村經濟,其實有很多好的機會,特別是現在像生態方面的建設,綠色植物,像北京據我了解有的農場全是有機產品,各國使館都是到那里去買東西,價錢很貴,東西很好,農民有很多東西可以做,很重要的,企業不要忽視每一個邊邊角角的投資機會,不要大家千軍萬馬奔獨木橋。我有一個比方,你們看當年在華爾街金融機構起來的時候,都有一些很大的金融機構,現在我們知道的像高盛,他是個猶太人的金融機構,是沒有地位、非常小的,是在夾縫中生存的,你當時可能沒想到當時的高盛是這樣的規模。(10: 56)

  金立群:打個比方,有一個框,要把這個框貼滿的話先要往里放大石頭,勢頭越大留下的空隙越多,還要裝一點小石塊,還要裝碎石,甚至要裝沙子,才能夠把這個框裝滿,換句話說,不是大的占滿的小的就沒有生存的機會,你要找到這個機會就能有自己的發展。(10: 57)

  金立群:我認為最近中央鼓勵民營企業的發展是非常英明、非常重要的,北大有研究民營的幾個機構,請我去講話,我講了幾句話,他們給了我很多掌聲,第一個我非常擁護中央的政策,鼓勵民營企業的發展,我們確實不能用老眼光來看民營企業,我說的是違法違規不是民營企業的專利,我們現在的很多民營企業都是第一個有很高的政治覺悟的,他們都非常有信心、有決心,把中國的民營企業搞起來,他們想到的不是我是個民營企業家,我是個中國企業家,他們想到的不是我能夠賺多少錢,而是把中國的我所從事的哪個領域推上去,我認為這是我們應該看到的新形象,不要用有色眼鏡來看民營企業家。(10: 57)

  金立群:還有一點非常重要,現在的民營企業拿大量資金來投入研發,這是很重要,而且這個研發據一般的統計數字可能都超過國企的數量,如果你沒有研發的投資,就不可能有繼續生存發展創造的機會。所以這個應該要鼓勵,我認為要多方面鼓勵,如何鼓勵民營企業家進行研發,保護知識產權。中國入世時候我參加很多一系列的工作,我不是主要參與談判的,跟有些部門有些工作,我在很多場合都講,當時很多人可能不是太理解,保護知識產權就是保護洋人、保護西方人,我認為保護知識產權首先就是保護我們自己,沒有保護知識產權,我們的企業家不管是民營的還是國營的,為什么要往里邊放錢,放了那么多的資金,投入那么多,剛剛研發出來東西就被人家偷走了,我們國家就不會有希望的,所以保護知識產權是極其重要的,所以地方政府一定不能因為考慮到有些就業,能夠給我創造一定稅收,就對一些破壞知識產權、侵權的行為熟視無睹,我認為這對長遠利益是非常有害的。我們支持民營企業家除了要提供資金,提供服務,保護知識產權是非常重要的。(10: 57)

  金立群:講到資金的問題,大家也是說給中小企業融資很困難,我最近到浙江、江蘇有些地方去做了調查研究,那里的企業非常有活力,他們很有錢,但是這點錢要他們進一步的發展還是不夠的,所以他需要有其他渠道,憑良心講,你要讓大的銀行也中小企業投資,本身對他們要求也太高了,中小企業的融資不能指望銀行來提供,應該有其他渠道,比如說現在私募股權基金,或者一些風險基金,他們應該是給中小企業提供融資的,銀行有他的風險,所以我們認為一定要通過銀行來解決中小企業的,這個問題是解決不了的,還應該通過其他的渠道,現在大家看到,中國房地產熱了,前一陣子是股票熱了,最近是農產品又炒熱了,什么原因?中國有錢不等于有資金,錢跟資金是兩回事,現在的錢好像是一股暗流,在地下拱來拱去,拱到房地產來,又拱到別的地方去了,你不給它出路,可能還影響資金的正常運行,但是需要資金的地方沒有。所以我打個比方,我說我們國家有錢不等于有資金,要把錢變成資金要采取大禹治水的方式,這些資金就是水,是可以利用的,但是我們老在堵,堵了以后不行,要學大禹治水的方式給這些資金提供各種方便,讓他們能夠在各個行業、各個企業,特別是一般情況下得不到資金的企業,這樣的話我們的企業就能得到健康持續的發展。(10: 57)

  金立群:看問題,我認為要從各個方面來看,剛才講到私募股權基金,前幾年中國的私募股權基金的錢都是外面來的,因為國內不批你的,那么就是我成立一個基金,募資是外面來的,我認為這是個好的現象,私募股權基金能夠給一些中小企業帶來很好的機會。其實有些企業有一個概念,有一個思想的時候最需要你資金的支持,才能真正轉化為生產力,真正轉化為產品,等到他已經成型了,他已經有前途了,大家都去扶著他,你也沒有多少機會了。所以我認為非常重要的一點,就是要拓寬融資的渠道,五中國的私募股權基金發展方興未艾,這是一個非常好的領域,有人說現在私募基金很多,我認為多不怕,只要規范,只要能夠規范起來,讓他們正常運作,就可以取得很好的效果。(10: 58)

  金立群:對于中國的企業走出去,我想說幾條,第一個國家需要支持,國家的支持體現在哪些方面,比如像20國集團,通過我們跟中英、中法的對話,創造一個良好的環境,宏觀環境、政策環境,同時我們還要做很多工作,讓國外的媒體、民眾能夠了解到中國的企業走出去,中國的資本輸出去對大家都是有好處的。現在有一種誤解,說中國到國外去掠奪資源,買這個礦、買那個礦,搞的人家很緊張,我認為不排斥有些人對中國不是太友好、或者不理解,但是我們自己還要做很多工作來解釋這些問題,我認為中國到了一定的發展階段,我們的資金向外流出是對大家有好處的,你說中國掠奪資源,第一個這個理論不成立,是因為現在的國際跨國貿易活動、投資,都是在主權國家之間的平等活動。(10: 58)

  金立群:第二條,企業之間進行的任何交易,是在市場經濟的基礎上平等的交易。所以這個結論是不存在的,是沒有根據的。(10: 58)

  金立群:第二點,我們確實進口能源、進口原材料、進口大眾商品、進口中間產品,沒錯,但是我們沒有掠奪。第一個剛才講我們是平等交易,第二個你看看這些東西到了中國以后,中國把它們加工,中國處于全球產業鏈的加工鏈條,所以我在這里加工好了之后成品就出去了,到北美、到歐洲、到發達國家,所以我說了一句話,中國生產、你們消費,你怎么說我掠奪,我拿來東西加工以后都是給你們享受了,中國人民還享受不起從我們的生產線上下來的很多產品,所以我認為這個東西也是要澄清的。(10: 58)

  金立群:我有一次問幾個發達國家,我也不說哪個國家的一些人,我跟他們說,你們國內的輿論對中國不太友好,說我們怎么樣怎么樣,要把你們的礦鐵買了,我說我假設一下,中國明天開始不買了你怎么樣?他說那就麻煩了,所以你真不買他也著急的,但是我認為這些事情都需要解釋,都需要做好工作,同時不要夸大中國資本在國外投資的作用,數量極其有限,沒有多少,到2008年中國對外投資的凈額加起來突破500億元,這個數量是很有限的,到2009年我們非金融的投資430多億元,所以你看,在全球資本流動中心,中國的資本其實是很有限的,我想我們不要過分夸大中國積極的作用,我們所作的貢獻是有的,但是不要過分夸大,更不要夸大中國資本出去的負面作用。(10: 59)

  金立群:最后講一下,金融是非常重要的,金融行業的重要性非常清楚,中國近代的歷史,中國落后了,除了其他種種原因,有一點,中國的金融業是不發達的,在現代社會叫成也金融、敗也金融,沒有金融你是發展不起來的,弄不好你可能要出問題的,對于資金的金融危機,比如說美國拿出七千億、八千億,歐洲現在又拿出差不多的錢來救市,聽起來很可怕,有很多問題,我有我的看法,我認為從八十年代開始,放松金融管制以后,西方的企業,金融的或者是非金融的企業,在放寬金融管制的條件下,獨自創造了多少財富,當然走過一點頭了,現在也就賠一兩萬億,跟他在20幾年中得到的財富是不可比的,但我不是說這個危機不重要,是重要的,是需要去認真對待的。(10: 59)

  金立群:但是如果金融行業的管制是非常嚴厲的,可能八千億、七千億這個損失你不會有,但是你幾十萬億的財富也不會有,這次的金融危機我認為其實缺少監管的條例,而是沒有把現有的監管條例規定很好的執行,換句話說,不是少條條框框,而是現有的一些如果很好的執行了也不至于發生這樣大的問題,危機是一個機會,就是吸取教訓、總結經驗的,如果把這次的危機給浪費了,那就非常可惜了,我認為對中國來說,要利用這個機會加快結構的調整,轉換我們增長的模式,所以我想我們中國的金融需要不斷地改進,我們之所以能夠避免兩次金融危機,沒有受到太多的傷害,是間接的,不是直接的,主要不是因為我們本事有多大,主要是因為我們在淺水區游泳,我們沒有到深海區,但不等于我們是很好的游泳健將,這點要有很好的認識。(11: 00)

  金立群:最后,人類其實一天也離不開危險的東西,世界上危險的東西就兩個,一個是水,一個是火,水和火給我們帶來了很多的災難,但是我們離開了火、離開了水,一天也活不下去的,所以在中國的文化中有大禹治水,我們要用火、用水,但是不要讓它傷害了我們。謝謝各位!(11: 00)

  陳宗勝:非常感謝金立群監事長做的精彩報告,他在演講當中鼓勵我們要在后金融危機時期尋找新的發展機會,在國內尋找,也要在國外尋找,給我印象特別深的,他舉了幾個例子,第一個例子是在礦里裝石頭,大石頭裝滿了以后肯定有縫隙,這個例子非常生動地說明現在事實上在發達地區、發達國家當中仍然有著很多機會。(11: 01)

  陳宗勝:另一個他講到了要重視研發,要重視保護知識產權,保護發明人、創造人的產權,通過保護知識產權可以促進研發,推動經濟增長。(11: 01)

  陳宗勝:再一個他講到了中小企業融資,不要僅僅把眼睛盯住銀行,在中國的確有這么一種傾向,不能大企業、小企業,一提到融資,人們自然而然想到就是銀行,中小企業也有這么一種很嚴重的傾向,金先生在這里提醒大家,中小企業融資要更多向銀行以外來尋找資金,他提到的主要是私募股權基金,我看這個提示很重要,應當改變一下思路,中小企業融資向銀行之外來尋找,一定會有一片新的天地。(11: 01)

  陳宗勝:另外一個他談到了,中國在國外發展,走出國門要在國外發展,就要購買國際上的資源,他特別談到了國際上存在的一種認為中國在掠奪資源,新殖民主義中國威脅論等等這樣一些觀點,都是以此為基礎的,金先生在這里非常有力地說明了中國在海域的發展是一種公平交易,在當今社會上只有公平交易才能取得你的資源。(11: 01)

  陳宗勝:最后,他鼓勵我們要發展金融,要學習國外的金融,金融危機在美國發生,金融領域發生很多問題,但是我們還要大膽地實驗,國外已經出了很多問題,修正了以后繼續發展的新品種,他說我們這幾年兩次金融危機,亞洲金融危機還有全球金融危機,我們避免了,并不是因為我們有多能,我們掌握著先進的技術,而是因為我們在淺水區里游泳,淺水區沒有危險。我覺得金先生用這些例子講得非常好,謝謝他。(11: 01)

  陳宗勝:下面請美國博龍資本管理公司副董事長格蘭特·格里高利先生演講,他演講的題目是私募基金作為長期的資金來源,在全球經濟中的重要地位,格里高利先生領導的博龍管理公司是全球最大的管理公司之一,他管理著240多億美元的資金和賬戶,他本人也對私募公司,直接參與企業經營管理,提高企業價值有著豐富的實踐經驗和獨到的見解,格里高利先生曾經在清華大學做過講演,對私募基金論壇作出了很重要的貢獻,下面請格里高利先生進行演講!(11: 02)

  格蘭特·格里高利:非常感謝你,我的好朋友,而且我非常高興能夠來到天津,也非常高興參加第四屆中國融洽會,而且跟大家一起慶祝這個活動,而且我也非常高興在清華大學也進行了有關的講演,我講到了私募基金為什么能夠為企業、為股東、為員工帶來非常好的益處,我今天還要跟大家講一講我們進行的這些方面的研究。(11: 02)

  格蘭特·格里高利:今天我要給大家講的內容主要包括四個方面,實際是關于私募股權基金最重要的內容,第一,給大家講一些宏觀上的研究,講一些比較大型的、成熟的私募基金公司,他們具有非常豐富的風險調整回報,而且私募股權基金現在已經是一個非常成熟的產業了,不僅在美國、還是在歐洲都是這樣的,然后我會給大家講一講關于私募股權基金使用的原則,而且這些原則都是要始終一致貫徹下去的,而且只有這樣才能使得企業的價值得到增值,我是博龍基金公司的管理人員,我可以接觸這樣的機構給大家講一講,到底中國在發展私募股權基金的時候有什么樣的機會、什么樣的益處,怎么樣走向國際。(11: 02)

  格蘭特·格里高利:首先我先給大家講一講歷史方面的問題,不管是芝加哥,還是MIT,還是任何的研究機構,他們都進行了各種各樣的研究,他們研究了1500年到2000年以內的所有私募公司和相關公司的活動,研究的結果已經顯示了大型、成熟的私募基金公司可能會持續10年到20年的時間,但是對于投資者來講,能夠獲得額外的收益,特別是在整個的盈利方面能夠獲得額外的收益。有人說由于時期不同、行業選擇不同,或者說在有些情況下,他們在進行杠桿作用的時候情況不一樣,所以說高回報的表現也是不一樣的。(11: 03)

  格蘭特·格里高利:我們的一些研究也證實了在兩千多個案例中的研究也可以證實出來,在整個管理方面的改善,可以調整對于額外獲得的收入的能力,并且能夠改進這個公司在運營方面的狀況,他們是如何做到的呢?很多的案例,其中一千多個案例當中,我們進行了一些集成,最后找到了五個最佳的做法,我們發現大多數的優秀私募股權基金公司都會采取以下五個方面的方法,有像哈佛法學院的教授說的,他們利用專業價值提升實施戰略,他們是如何做到的,實際上有五個最主要的關鍵措施,下面我們把最關鍵的方面都談一下,看看如何使得我們創建出這些公司的最佳價值。(11: 03)

  格蘭特·格里高利:第一個領域就是治理,最好的私募公司都會花很長時間來采取比如說6到8個董事,這些董事是非常合資制的,不光是在合資治理方面,在一些技術方面也是比較有專長的,比如說在美國,我們有在薩班斯的法案里面要求上市公司至少要有單獨的薪酬委員會和審查委員會,比如說在我們的博龍資本公司,我們算一個私營公司,但是我們還是應用了最高層次的會計金融報賬的流程,并且我們有獨立的監管委員會和審查委員會,并且我們能夠吸取最好的人員進行我們的董事會,最好的做法就是能直接參與到這些公司內部,比如說在我們博龍公司有100多個關鍵的高層,他們也是在整個的過程中都有大量專家的參與,我們把最佳的專家都集成在一起,能夠給我們帶來非常高層次的專業知識和監管。(11: 03)

  格蘭特·格里高利:第三個領域叫做風險管理,我們相信一個公司的并購只是整個發展的第一步,不見得是整個加速過程的全部,只是第一步,我們有一個項目叫做七出百日計劃,我們采取了非常嚴格的戰略計劃流程,我們來開發了風險分析的流程,我們把凈值調查研究的內容生成,在每年和每月的基礎上進行審查,甚至進行每天的觀察,首先在最早的一段時間保證我們的并購以及交易是有效的。(11: 03)

  格蘭特·格里高利:第四個做法也是比較相似的,在所有的成功范例當中都有這一點,那就是要吸引更高層次的高級管理人員,我們叫做高級管理人員,或者高級管理委員會和高級管理技術,還有法律方面的人員都在我們的內部,這種人才都被我們吸收起來,只要我們談到管理,只有三原則是最重要的。第一是質量,質量和質量。也就是說管理最重要的就是質量,你沒有最高質量的管理,無論你的計劃有多么好,都是沒有用的,管理將會是最后的決定因素。(11: 03)

  格蘭特·格里高利:除此之外,我們在獲得最好的并購管理人員之外,我們也知道我們還需要把他們的薪酬制度和激勵政策掛鉤,這樣才能夠讓他們的薪酬與我們想實現的價值結合在一起,這實際上對于每年的年終獎勵,或者長期的戰略獎勵方面,我們都會以增加的價值為目標,他們在某種程度上能夠直接掛鉤,而且能使公司主要的公司董事會成員,能夠將他們的成功戰略以及他們的激勵政策結合在一起。(11: 03)

  格蘭特·格里高利:最主要的一個特性,在所有的成功案例當中,這1500多個公司當中也都是完全一樣的一點,在研究當中也得出了這個結論,他們是非常大的依賴于金融專業知識,因為其中包含了所有在資產負債表的左邊和右邊,有的時候我們會看到出現相對的情況,比如說你希望將能夠使用的現金流,更好的用于公司的發展,我們必須和好的把他們的現金流和整個公司的發展情況進行結合,這樣才能夠在先進管理方面帶來更高的效率。我們還可以通過把資產和這種不良資產進行銷售,出售這種閑置的資本,待會兒我再給大家講兩個循環,一個是債務循環,另外一個是大方面的循環,這也是我們比較需要的,有的時候我們在重新進行資產負債表資本化的時候,在過去幾年里我們也認識到,因為我們在博龍內部是非常專業化的模式,我們也是非常謹慎在使用杠桿這個概念,很多人認為在任何時候都應該將杠桿最大化,但是實際上不見得如此。(11: 04)

  格蘭特·格里高利:今天上午有兩位演講者談到了如何建立資產負債表這方面,我們也需要更好的來建立中國的銀行資本,我也非常同意這一點,應該在公司內部建立合作戰略,通常很多的情況下,公司可能是沒有做到,會說失敗了都是因為他們使用了過多的敢干,在博龍的內部,雖然是比較商業的,但是也是與我們的研究比較相關的,比如說一些其他的公司,可能和我們稍微不一樣的經歷,我們是十七八年歷史的公司,也是希望能夠獲得22%以上的非常高的收益率,也能夠找到市場上的利基,投入我們在金融方面的注意力來提升我們的金融狀況,過去有一些投資的情況是不太專注,現在我們有很多的著重力,但是著重并不完全放在資產當中,我們有一些公司有一些管理不善的情況,但是他們有一些技術和分銷系統對。(11: 04)

  格蘭特·格里高利:我們公司的總部設在紐約,我們在亞洲、日本、歐洲都有辦事處,我們有4到5個單獨的團粒,都是分散在各辦事處,比如說有在接待方面的,還有在房地產方面的,還有一些是在投資機會的選擇方面很多的工作,自從我們購買一些公司之后,就一直在公司里面,在相關的職位上工作,我們產品的組合其中包含40多家公司,收入總額460到450億美元左右,我們到四五百名的員工工作當中也是表現的非常積極,借貸也是放在了一個非常關鍵的位置,我們每周都會對這些負債進行管理和監督,我們還需要來管理這些運營權,還有私募基金等等,不光是在股權基金方面,還有在我們的不良貸款和投資等等領域。對于博士的戰略實現了一個多樣化,我們不是說在把我們的管理費用放在120%這樣的程度,我們每年的管理費用都充分利用起來,建立了一個非常獨立的組織,其中包含了90位非常自身的運營執行館,或者說是CIO、CFO,他們都是非常高層的執行官,并且他們也都是全職的長期的運轉,另外我們有150多家專家,我們還除此之外能夠有40多45個這種運營公司,我們還有一個校友團隊里面還有150多名專家,這些也都是出現緊急情況,博士運營管理公司實際上是非常強大的武器,可以訊動我們的表現。(11: 04)

  格蘭特·格里高利:在長期漓江,我們資金的投資者,是我們的戰略性合作伙伴,而且我們的合作投資者以及我們的管理團隊,也是與我們公司的產品組合結合在一起的,我想對于這個獨立的組織也是發揮了獨特的作用,所以我們才組成了這個組織,而且我們還把自己內部的這些資源進行了一些獨特的組織,實際上我們的目的是風險的減少,而且我們還有非常嚴格的流程,或者時間表,我們也是非常雄心勃勃的一些戰略,這種減小風險的方法可以使我們更好的盈利,而且使我們比較關注博龍,以及我們在接待方面的作用,在接待中的表現,在我看來這就好像是一門科學一樣,首先我們要做進職調查,我們有一個運營計劃,也就是把自己的手放在并購的部分,然后在100天之內建立一個基準,并且我們有一個過渡期的團隊,能夠對團隊中發揮非常重要的作用,還有每年運營的流程來管理,不管是我們長期的項目,同時能夠管我們每年、每月、甚至每周的運營表現,他是用一種非常嚴格的標準來進行的。(11: 04)

  格蘭特·格里高利:我們的運營原則就像我們之前說的,把它提升到一個新的高度,我們的治理以及我們堅守的多原則,并且監管整個運營的表現,有些人可能會問到我們現在能夠帶來的最具有功能性的團隊是?我們想說的是這些原則我們把它叫做功能性原則,其中包括像政治粉線、尖端風險,最佳商業做法、技術、品牌管理、市場營銷、分銷、物流、殘夠、人力資源,供應鏈等等,而且還有其他一些專業領域,我們可以吸引最聰明、最優秀的團隊能夠在我們內部進行運用,通常都會與我們投資相關的。(11: 05)

  格蘭特·格里高利:這個案例是一個非常有趣的交易,這是一個公眾轉讓的過程,團隊不知道這個公司進行了一部分的銷售,然后把公司發展的不是很好的那部分進行業務方面的扭轉,我們通過CBS,還有其他的線條將現有的零售店的撂挑進行整合,并且我們將他的先進收益實行了最大化,而且把一些運作不太好的不動產進行了出售,進行了價格最大化,我們的管理團隊實在是太優秀了,并且艾博森因同收益最差的,銷售最好的,而且他們的管理團隊也是在兩年時間里沉淀最好的管理團隊,我們在第一年時就獲得了非常好的收集,而且在幾年之后達到一個也的執行標準,當你把這個歸四的運作實現了一定的扭轉的話,就說他是一個一年1800多案的公司可以變成1800多個贏得的調整,管理確實起到了最后的作用,我們有50多個投資最合,有50多個投資案例,在所有的這些萬里都是應用了專業做法,以及我們的管理層,以及董事會確實為我們帶來了價值。(11: 05)

  格蘭特·格里高利:從理論上、實踐中都充分證明了私募股權基金有非常大的益處,而且我在清華去講,在天津我也來講,就是想向大家介紹這個情況,在幾年前,我和斯坦福進行合作的,當時我們一共對于四個城市大區進行研究,這四個地區我們進行了研究,我們發現在真正私募股權基金方面給我們帶來的益處是非常大的,如果我們能夠把一個城市,比如說市政廳,比如說把大學、研究機構、商業街能夠聯系來做這些失竊,不管是高科技的,當時我們進行了研究,取得了非常好的成果,你們私募股權基金的效果會非常好,我幾乎能夠肯定地講,我應該向你們表示喝彩,從長遠的角度來講能夠讓大家交流、分享經驗,這件事情非常有意義。(11: 05)

  格蘭特·格里高利:我們博龍僅僅也是非常成功的基因,但是我們也學到了不少的東西,當然、各種各樣的問題并不是完完全全的有關聯性的,我們可以講這么一點,我們買了一家公司之后,已經運行了若干年我們現在仍然在運行,我們更多的是作為一個平臺,如果我們擁有這家公司的話可以擁有更多的回報率,中國現在有很多的私募股權基金公司,我想不管你們的金融市場怎么樣,比如說我們知道債務市場等等,但是從股權基金,這塊總可以找到非常好的生存空間,對一家大的公司來說他的投資模式是不一樣的,所以對于私募股權基金,能夠起到一個兜底的作用,也就是說私募股權基金會有很多的投資機會,不管在什么情況下他都可以大有作為的,這里可以得到這么一個結論。關鍵是風險控制。(11: 05)

  格蘭特·格里高利:我再給大家講兩三點,我們看全球銀行業的情況,我們看到一些現象,有一些現象還是挺值得關注的,對于,對于銀行來說,他們的特別充足率能夠保證他們比較安全,大家實際都想能夠通過稅收各方面得到益處,但是我想我們過度的希望內能在一個企業的資產負債表上,或者是希望通過銀行能上自己資產負債表上的話可能就解決了問題,主權債務有些已經成立了,他的目的可能是為了很好地幫助一些企業,這個時候正是私募股權基金有所作為的時候,一方面我們要非常注意私募股權基金,另外我們在中國可以為私募股權基金創造非常好的成功的未來,而且中國企業可以很好地走向世界,能夠動出去,不僅能夠獲得很好的進朝回報,還可以獲得很好的金融回報,博龍公司也是非常愿意跟大家合作,我預祝你們在私募股權基金里面取得非常大的成績,謝謝!(11: 05)

  陳宗勝:感謝格蘭特先生的精彩演講,他真的是一個資產管理專家,真的是一個優秀的企業家。格蘭特先生可以把一個經營一般的企業帶到一個更高的優秀水平,可以把一個經營很差的企業發展成一個優秀的企業,也可以使一個瀕臨死亡的企業起死回生,也可以做教育家,做理論研究,大家可以去他做資訊,在講演當中把博龍公司的案例以及歷史濃縮的給大家講了,講到風險管理,講到他的百日計劃,如何來做凈值調查等等,講到吸收國際經濟管理,他認為這是非常關鍵的環節,講到了金融制度,講到了金融杠桿等問題,所以我的印象,他把企業管理的方方面面都提到了,雖然很短,但是他方方面面都講到了。(11: 06)

  陳宗勝:我認為格蘭特先生的確是這方面專家,博龍公司的特點就是管理不良資產,他可以把一個發展很差的企業,經過他的管理團隊,上手之后可以把整個的企業起死回生,發展成一個很優秀的企業,這正是博龍公司的特點。(11: 06)

  陳宗勝:現在中國企業要走出國門去,要在國外發展,我們就需要跟這樣的企業結合,你僅僅是有錢,你拿著錢到國外去找什么樣的企業才能得到好的機會,博龍資本可以幫你找到這樣好的機會。(11: 06)

  陳宗勝:第二,博龍公司正在堅決要發起一個人民幣基金,目的還是要推動中國企業走出去,在國外發展,基金的方向投在法外,在國外尋找機會,索引請大家聽了他的報告以后,根據他的特點,可以考慮加入他的基金,再次感謝格蘭特先生。(11: 06)

  陳宗勝:下面請第三位演講嘉賓趙東平先生,他銀匠的題目是充分發揮金融資產管理公司在防范化解金融風險、優化配置中的作用。趙東平先生目前擔任中國長城管理公司的總裁,他曾經擔任中央金融工作委員會辦公廳主任、銀監會辦公廳主任等等職務,長期的工作經歷使他在管理金融風險和開展金融交易等方面有著豐富的經驗,下面請大家歡迎趙先生給我們講演!(11: 06)

  趙東平:各位嘉賓,女士們、先生們,大家下午好!有機會在融洽會的講壇上就資產管理公司在未來防范劃界金融風險、優化配置中的作用談一點我自己的看法。(11: 07)

  趙東平:今年的人代會上,溫家寶總理第一次正式提出要穩健地推進資產管理公司商業化轉型,應該說這是資產管理公司期盼了幾年的好消息,在資產管理公司,他是在1999年成立,到今年我們四家公司都走過了10年的路程,講到資產管理公司,大家可能了解的不多,但是講到中國工商銀行、中國銀行、中國建設銀行以及可能即將上市的中國農業銀行,大家應該說都印象非常深刻,目前都是已經市制排名、資產排名在世界銀行業的前列,我們還有一大批的國有企業,現在也是重振雄蜂,效益非常好,很多都已經上市。在這些銀行和國有企業在發展過程當中應該說資產管理公司是發揮了非常重要的作用,大家可以想象,現在我們的銀行,我們那些老的銀行家都沒有想到現在的國有銀行會能達到這樣的規模和在世界上這樣的排名。(11: 08)

  趙東平:但是我給大家介紹一下,也就是在10年多前,我當時在人民銀行工作,當時戴相龍行長交代我一個任務,就是人民銀行為了弄清當時國有專業銀行,或者叫國有獨資商業銀行,這個時候的不良資產到底是什么狀況?當時人民銀行總行決定,在廣東省進行試點,廣東是我們的金融大省,所以當時對工農中建交五家銀行和廣東的地方銀行進行了不良資產剝離的清分,到底不良有多大,搞了有跟進一年的時間,最后得出來的數字我向人民銀行報告,廣東全省的不良資產情況,不想貸款率我當時印象在30%到40%,所以這個數字沒有人想象,最后戴長親自組織到光廣東復核一次,當時國有商業銀行的不良資產率是怎么樣,當然了,經過國家的果斷決策,把好銀行、壞銀行分開,但是我認為如果資產管理公司的改革發展沒有完成的話,國有商業銀行的改革應該不能叫改革,因為剝離的這些債務還都在資產管理公司承載著,所以資產管理公司的改革應該說也還是有很多工作要做。(11: 08)

  趙東平:資產公司怎么改革,我覺得方向一定明確,也就是穩總理在政府公告中所講到的,向商業化轉型,資產管理公司并不是從金融開始向商業化轉型,我們從2007年就開始進行摸索,以利潤為核心,多種經營綜合發展,在今年第四屆融洽會上,我們長城國司作為主要的協作方,推出了我們的業務的展示平臺,還有一系列的活動,應該說這在一個側面反映了資產管理公司,特別是長城公司,這幾年向商業化轉型的特點,現在有保險公司、有地產公司、投資公司等等,應該說在有關部門的大力支持下,在市場上方向進行的探索。但是我這里所要的問題,我想呼吁的工業在資產管理公司向商業化轉型這個大方向下,我認為這是不容置疑,變成一個政策性機構,這個是不現實的,國內外考察,國外的資產管理公司在完成不良資產一部分的處置任務之后,一部分轉型了,我們公司定位國有資產向深夜化轉型。我的感受是,在未來我們國家吸取這次金融風險的時候,要構建我國的風險構建體系,在這個體系中應該注意國有資產管理公司的特殊作用。(11: 08)

  趙東平:資產管理公司應該充分考慮其在國家金融穩定中的地位和作用,充分發揮其在防范系統性金融風險中的特殊優勢,這些優勢是什么?(11: 08)

  趙東平:一是有覆蓋全國的機構網絡,具備在全國范圍內受命于應急處置風險的條件。我們都是有覆蓋全國的機構網絡。(11: 08)

  趙東平:二是有成熟的商業化運作模式和管理系統,打造處理不良資產的能力。(11: 09)

  趙東平:三是在大規模資產處置過程中積累了豐富的實踐經驗,在托管金融機構防范金融風險方面有許多成果。我們在10年當中處理六千億的不良資產,所以這個是沒有這種特大規模的不良資產處置,一般的人員難得取得豐富的經驗。(11: 09)

  趙東平:四是在復雜的經營環境中培養了一支精通風險管理、投行事務等方面的人才。資產管理公司這個活不好干,面臨著各種非常復雜的問題,所以這支隊伍我說叫“特殊材料”制成的。我認為這四個方面構成了我們資產管理公司在未來化解金融風險方面有突出的優勢。(11: 09)

  趙東平:如何發揮資產管理公司在化解金融風險、促進經濟結構調整、資本有效流動和資源優化配置方面的作用,我覺得一個是充分發揮金融機構的救助功能,對金融風險進行有效合理和專業分解。為防止問題金融機構風險的蔓延和傳遞,可能引起的系統性金融風險,更考慮處理處理不良資產機構的應急能力。我覺得金融危機還沒有過去,未來金融風險還有可能發生,我們要防范金融風險這種客觀需要,所以我們資產管理公司不能說就是向商業化轉型了,追求商業利潤,還是應該考慮在國家、在防范化解金融危機當中發揮它的重要作用。(11: 09)

  趙東平:除了化解金融風險、發揮資產管理公司的作用之外,我們認為在充分發揮資源優化配置功能,促進資本有效流動和經濟健康發展方面,資產管理公司也是大有可為的,金融風險在很大程度上是實體經濟風險的反映,金融資產管理公司的不良資產處置過程,實際上也是一個優化資源配置,促進實體經濟健康發展的過程,主要表現在以下三個方面。(11: 09)

  趙東平:第一,通過專業化手段發掘和提升資產價值,特別是對經過經營運作前景和升值潛力的企業,資產管理公司可以通過實施債務重組和業務整合增加直接投資,推動企業間并購重組等方式,幫助企業重新走上良性發展的道路。(11: 09)

  趙東平:第二,促進資本流動與不良資產的有效嫁接。(11: 09)

  趙東平:第三,協助沒有希望的企業退出,這對優化配置和產業升級也是有意義的。(11: 10)

  趙東平:最后,充分發揮資產功能,熨平資產管理的風險,在實體企業之間構建有效的服務平臺。(11: 10)

  趙東平:二是吸取美國次貸危機的教訓,要從源頭上規范信用評級機構,發揮資產公司對債券資產的定價優勢。此外還可以在創造條件,開辦征信服務,建立完整的服務平臺等方面進行探索。(11: 10)

  趙東平:以上思路的實施,既需要資產管理公司自身加大探索,也需要國家進行考慮,所以必將在防范系統性風險等方面發揮重要的作用。謝謝大家!(11: 10)

  陳宗勝:謝謝趙東平總裁,趙總裁在他的講話當中介紹了長城資產管理公司過去的工作經驗,大家知道,我們國家從最近十幾年以來,金融領域所以能夠走的比較平穩,最重要的是國家在處置不良資產方面有大的舉措,那就是成立了四大不良資產處置公司,長城資產處置公司是其中之一,可以說這四大資產處置公司對中國的金融穩定、金融創新、金融發展是功不可沒,長城尤其突出。(11: 10)

  陳宗勝:第二,長城資產管理公司,趙總現在在天津、在本次融洽會上要成立一個資產處置交易所,專門處置不良資產、不良金融資產,也包括好的資產的轉讓、轉移,希望大家關注這個交易所的發展,把資產拿到交易所上來交易,再次謝謝趙東平先生!(11: 10)

  陳宗勝:下面進行本單位最后一位,請蒂姆·沃特先生進行演講,他的演講題目是中國中小企業融資的新渠道,沃特先生目前擔任美國我特財務集團主席兼總裁,是USX中國指數的創始人兼董事總經理,他所創立和領導的沃特財務集團推出了企業上市的一種創新模式,我所知道的,我特先生去年下半年在上海成功舉辦了一個沃特論壇,非常成功,下面有請沃特先生給我們演講,大家歡迎!(11: 11)

  蒂姆·沃特:大家下午好,非常開心能夠有這個機會給大家做演講,我今天想給大家介紹中國的公司,特別是中國的中小企業如何才能夠通過融資的方式,才能到海外上市,首先我想給大家介紹一下背景,那就是最近的金融危機引起了在美國的很多人開始用不同的來看待中國,美國現在的財政赤字是非常大的,比過去十面增長了幾十萬億,在我們的國家里,實際上全國的債務基本上占到了全國GDP的90%,從某種程度來講從二戰以來美國就是維持這樣的經濟水平,有很多的經濟學家相信這會導致金融膨脹,在未來GDP的發展可能有所減緩,在另外一個角度來講中國的經濟也面臨著自己的挑戰,因為他們從金融危機當中以比較強勁的位置重生,相對于其他的國家來講,中國的經濟發展比較強勁,而且這種強勁的發展將會在未來進一步持續下去。(11: 11)

  蒂姆·沃特:大家下午好,非常開心能夠有這個機會給大家做演講,我今天想給大家介紹中國的公司,特別是中國的中小企業如何才能夠通過融資的方式,才能到海外上市,首先我想給大家介紹一下背景,那就是最近的金融危機引起了在美國的很多人開始用不同的來看待中國,美國現在的財政赤字是非常大的,比過去十面增長了幾十萬億,在我們的國家里,實際上全國的債務基本上占到了全國GDP的90%,從某種程度來講從二戰以來美國就是維持這樣的經濟水平,有很多的經濟學家相信這會導致金融膨脹,在未來GDP的發展可能有所減緩,在另外一個角度來講中國的經濟也面臨著自己的挑戰,因為他們從金融危機當中以比較強勁的位置重生,相對于其他的國家來講,中國的經濟發展比較強勁,而且這種強勁的發展將會在未來進一步持續下去。(11: 11)

  蒂姆·沃特:正因為有這個因素,我們看到有非常多的在美國的工業企業,相信現在他們需要在美國稍微減少一下投資,而更多的在中國開始進行投資。非常多的投資組合,比如說現在在美國的投資組合開始重新定位和平衡,我也相信這會進一步持續下去。(11: 12)

  蒂姆·沃特:最近我讀到一篇文章,現在有差不多2%到3%投資者的投資組合指向了中國,而且我個人也認為這個數字應該是在10倍以上才會更好一些,比如說20%到30%才是更合理的,我個人認為我們應該有50%的投資在中國才對,而且現在有很多的投資基金在美國建立起來,這些都是專門為中國投資所設計的,所以這些都向我們證明了金融危機的其中一個結果,就是由于塵埃落定,所有的事情都已經平復,特別是現在這個時刻正是對中國公司來講非常好的時機,使他們能夠在海外上市,在海外進行投資。(11: 12)

  蒂姆·沃特:大多數人可能都比較熟悉公司上市,通過首次公開募股就是IPO的方式進行上市,這里我給大家展示了一些歷史方面的數據,就是我們在美國完成的一些首次公開募股的情況,這里是從90年代開始的一些數據,你可以看到整個的市場環境在IPO市場上發生了巨大的變化,就算是這個市場已經逐漸回復了,我們看到現在的市場再也沒有恢復到歷史最高點,這些公司都是些中小企業,他們是在美國公開募股的,這些公司的融資額超過了五千萬美元,這些中小企業的數字是非常小的,而且這個數字甚至讓我們覺得為什么會出現這個情況,但實際上對一些想上市的中小企業,他們在美國首次公開募股不是有太多選擇的流程,下面我給大家稍微介紹一下。(11: 12)

  蒂姆·沃特:(PPT)我們公司在美國有一個股票的指數,叫做沃特中美指數,這個指數是在2003年啟動的,當時我們一共有23家公司,他們是合資制,能夠來參與到我們的指數當中的,我們把這23個公司都包含在其中,唯一的標準需要他們在中國有業務,而且必須是在最主要的交易所上市,比如說納斯達克等等,我們總共有23個公司實現了這個標準,現在有168個了,這個數字也在不斷的增長當中,但是非常有趣的一點就是有差不多一半以上的公司,他們是一些直接上市的公司,而且他們也只在美國上市,但是大多數的公司在上市的時候不是通過首次公開募股,他們是怎么上市的呢?答案就是,要么是通過反向收購,要么就是通過APO,也就是融資型反向收購來實現的。(11: 12)

  蒂姆·沃特:這里我給大家簡單介紹一下融資型反向收購,一方面是一個上市的過程,我們叫做反向收購,另外一部分就是私募融資,是在交易同時完成的,結果就是融資型反向收購,為了能夠理解這個交易,我給大家解釋一下什么叫做反向收購,基本上它是一個流程,一個私營公司在上市的過程中,是通過來并購一個現有的公共公司的殼,這個公司存在,而且被美國的監管機構看作一個公司制的上市公司,他們可能沒有任何的債務,比如說破產了,或者要轉型,這個交易已經在美國進行了幾十年的歷史了,所以說我們必須有一個上市公司的殼,另外一部分的交易實際上就是私營公司這一部分,也就是私募的部分。(11: 12)

  蒂姆·沃特:所以說對于私營公司來講,他們在中國來進行業務,對于大多數的中國公司來講就像是一個DVI的公司,他們的交易本身是非常簡單的,它是一個上市公司,擁有百分之百的私有公司,他們有幾百萬或者幾億的新股票增發,之前他是私有公司反過來控制上市公司,這個私營公司就變成了上市公司的真正所有者,這些數字只是作為一個例子給大家展示一下,不是一個具體的交易過程,但是交易的數據還是在討論當中,就像我給你講過這個流程已經在美國存在了幾十年的歷史,很多的大型公司都是通過這種方式來上市的,它就是使用一個基本概念來進行投資,你要把投行帶到這個流程當中,你可以看到在交易完成之后,我們有一個資本結構,這個私營公司的擁有人可以向投資者來銷售他們的股票,而且他們在上市公司的殼公司里面還是有一些重要點,因為還是有幾百個股東在上市公司的殼公司里面,比如說像在納斯達克里面他們還是可以上市的,在美國有三種方式可以上市,我這里想指出的是APO這個術語是在整個金融市場上來進行定義的詞,在行業當中使用的非常頻繁,也是我們自己創造出來的詞匯。(11: 13)

  蒂姆·沃特:我給大家對比一下反向收購和首次公開募股的優勢和劣勢,這里講反向收購和IPO,首先它會有一個融資得以完成,并且有一個市場的支持,他們還從第一天開始就擁有一定的流動性,作為投資銀行來講,他們也會有一定的幫助,他們可以通過投行的流程將股票向非常多的受眾投資者進行銷售,但是IPO的劣勢是比較慢,而且費用也是非常高的,因為你需要將股票銷售給幾百個或者幾千個投資者,并且我們知道這個銷售的過程是非常漫長的,這個過程中也有很多不確定因素,你可能沒有意識到這些投資者是不是愿意來支付,而且你也不知道這個交易最后會不會成功,直到這個交易結束之后,你還需要進行一個監管的流程。有相當比例要賣給散戶,所以這個監管是比較嚴的,所有的這一切都是基于合同的,而且也用不著市場的支撐,用不著把資產賣給散戶等等,因為它周期短,保證交易的成果,但是因為它的劣勢就是不能融資,沒有市場的支持,沒有投行,沒有人把關等等。(11: 13)

  蒂姆·沃特:如果我們把這個IPO的優勢和反向收購的優勢連到一塊這個就是APO了,它能夠完成融資,能夠投行支持,能夠把關,還有機構投資人,而且速度非常快,我們知道及時的市場支撐是非常重要的,APO用的時間相對還是比較快的,而且比IPO的時間用的短得多,而且我們也知道APO只有15到20個投資人就可以,也就是說最開始啟動的時候不會像IPO有那么多的散戶,它是具有非常好的經濟性的,它可以在北京小的私人控制的范圍內就可以把收購完成。在一宗APO交易之后可以遞交申請表,如果是IPO就不一樣了,如果是一宗IPO的交易中股票注冊人需要先遞交申請表,而且需要等待之后才能嘗試進行融資,APO用不著這一切,所以說我們在最開始的時候就可以把有關的資金都準備好,然后進行交易,把交易完成了之后我們再遞交有關的注冊申請表,這樣的話就可以保證我們的速度比較快,同時能夠達到上市這個目的。(11: 13)

  蒂姆·沃特:大家可以看一看APO時間表的進程,我們可以看最右邊這些地方,APO大概有四個多月的時間,我們可以看,真正的APO自己大概也就用40天,審計到三個月的時間左右,一共大概四五個月的時間,比IPO短多了,融到的資金平均是1300萬美元,這個是不錯的,我們在資金最開始就可以籌措到,用不著把股票賣了才可以籌到,我們可以看到APO融資之后他們進行二輪,有的甚至都進行到了第五輪的融資,有些中國公司也就是這么做的,也就是說即使我們在最開始的融資數量并不是很大,但是我們進行第二輪、第三輪融資就非常容易,在美國如果大家想獲得這方面融資的話,真能夠上市之后業績也比較好的話,那就很容易進行二輪三輪四輪以后的融資。(11: 13)

  蒂姆·沃特:最后這張表我還是要給大家說一說,這是我們沃特所在股票市場的情況,左邊是沃特交易所的構成,右邊是沃特在美國交易所的,其他的都已經在美國的主要股票市場上市了,這是我們交易市場的構成。要講到這點那是非常復雜的,理解起來也比較復雜,但是我覺得對于任何一家公司來說,如果要真是能夠先買下這個殼,然后把資產裝到殼里面去,可以把它作為一個工具,這是非常好的,如果我們把這個殼買下來之后,這樣的話實際它就可以繞過了IPO的一些硬性規定,不管是納斯達克,還有任何一些地方,如果要進行IPO的話,必須要達到相應的要求,如果要進行一個殼的話,我們可以通過資產把它裝進去,而且我們在有限的人員,比如說有15個或者20個投資人把資產裝進去,再擴大,有投資銀行或者投資者進來就比較容易了,我們在進行這樣的反向收購,結合融資的反向收購,實際是一個非常好的做法。(11: 13)

  蒂姆·沃特:最后我還是能夠暗示完成了我的發言,非常感謝大家給我這樣的機會!謝謝!(11: 13)

  陳宗勝:謝謝沃特先生,IPO這種模式中國的聽眾可能不是很陌生,就是借殼上市這種方式,在美國操作有更多的特點、更多的優勢,剛才他介紹了沃特先生這個公司,這樣的企業在美國上市的企業,在納斯達克等等市場上市的情況,我覺得他們操作起來可能有很多特點,很多專業知識會操作得更好,在國內比較起來,借殼上市當然也是有很多優勢,可以是更快、更省、更少的投資人,不用推薦人等等,這樣一些若干特點,最主要的是要買到殼,這是跟IPO不同的地方,IPO需要時間長,這個需要買一個殼,請各位聽眾比較一下,尤其是中國聽眾,大家可以比較一下,在中國國內借殼和在國外借殼上市都可以實驗一下。再次感謝沃特先生。(11: 14)

  陳宗勝:本單元這四位嘉賓都做了演講,這個單元的特點是四位企業家,大家聽下來以后肯定有這樣的體會,上午的四位跟下午的前四位側重點的確不同,第一是時效,他們的演講特別講究實際效用,第二是可操作性,就是相互聯系的,他們的報告聽了以后可以直接用在我們企業運作、企業管理,或者經濟發展實踐過程當中,第三,我覺得他們也是試圖總結一下他們過去的經驗,上升到理論上,為我們在后金融危機時代提出一些新的發展思路,讓我們再次對四位嘉賓的精彩演講表示衷心的感謝!這一單元到此結束,下面接著進行第三單元。第三單元請葉有明先生主持!(11: 14)

  葉有明:下面進行第三單元的主題論壇,首先有請第一位嘉賓杰瑞·格林斯通先生演講,他是英國標準人壽保險公司董事長,大家歡迎!(11: 14)

  杰瑞·格林斯通:非常感謝大家給我這樣一個機會,感謝大家今天下午始終在聚精會神聽我們的發言,標準人壽是英國非常大的一家公司,是長期從事投資業務的公司,我們旗下管理的資產有2500億美元,而且我們標準人壽在英國歐洲、加拿大、中國以及印度有600萬客戶,約有150萬股東,我們今天參加這個會議非常高興,全球前十大私募股權投資商之一就是我們,我們募集了來自24個國家90多億美元的基金,而且通過初級、二級基金的投資實現資本的升值,在英國和歐洲我們都進行了投資。我們主要從事并購投資,比如說每支基金擁有25個投資渠道,不超過任何基金的10%,而且不超過任何一位基金經理投資總額的15%。(11: 15)

  杰瑞·格林斯通:標準人壽投資公司的60%和我們的私募股權基金,高級管理人員有40%,我們建立了合伙人的關系,我們共同建立了標準人壽私募股權基金,大家可能對于美國和歐洲的私募股權基金的發展情況是比較關注的,從1990年之后,私募股權基金的增長了有10倍,后來我們知道在金融危機之后,市場出現了急轉直下,(PPT),藍色這些是我們所籌措到的資金,黃色的是投資使用的量,這張曲線就是并購,在金融危機之后的變化,而且我們可以看到在2001年和2003年的時候,那個時候的情況以及我們在出現金融危機時候的情況,2001年到2003年的水平,是在我們的金融危機之后我們又回復到2001到2003年的水平了。(11: 15)

  杰瑞·格林斯通:我們再看一看投資價值和銷售額的情況,藍色這些是歐元的量,我們可以看到在2007年的上半年,這時候發生了非常大的變化,投資并購的量開始下降了,而且在2009年的上半年或2010年的上半年我們又看到了有非常好的回升的趨勢。(11: 15)

  杰瑞·格林斯通:我們再看看平均收購價格的市盈率,在2005年到2006年的時候沒有太大的變化,我們再看一下平均負債和市盈率的情況,在2007年中期,債務的乘數是處于歷史的高點,而且到了金融危機之后,我們又可以看到情況發生了很大的變化,這張圖看到優先杠桿的數額,債務的負債率是比較低了,優先水溝債務的平均分布,這個是在250的基點,現在這種情況利差已經發生了很大的變化了,這個都是給大家展示了趨勢,這是每個月的情況,我們可以看到的情況,這是在中國以外的私募股權基金總體的情況。我們要舉債的話成本越來越高了,所以在歐洲所占的比例就發生變化了。(11: 15)

  杰瑞·格林斯通:我們可以看到盡管現在的價格,我們如果借款,杠桿的成本是比較高的,但是私募股權基金現在仍然并不是說使用的非常廣泛的,這就給我們體規了非常好的投資空間,通過我們投資經理實現的價值增長的案例,通過企業內源性的增長,我們基金的管理人員都是采用各種各樣的方式,能夠實現在我們基金管理下的公司能夠實現的增值。(11: 16)

  杰瑞·格林斯通:我們現在展望一下未來,私募股權基金在西方擁有超過一千億美元可以進行投資,未來投資的資本管理費用將降低投資的回報。在這里我們也是大有文章可做的。這些管理的基金以及尚未投資的錢在未來兩到三年里面可以進行拓展,而且我們看到在美國將近有兩千億美元的貸款在五年之內會到期。另外還有一些高級債還是對我們來講非常重要的問題,所以就使得在未來一段時間里這兩千億元的貸款會使得金融環境較為困難,對于一些開公司的人,特別是他們在這樣的環境之下,他們就會比較期待,或者說穩定現有的投資的舉措。(11: 16)

  杰瑞·格林斯通:比如說在私募股權投資方面的人,他們也是在投資方面的意圖較小一些,他們更希望在現有的投資當中實現一個穩定,現在股權是已經存在的,我們的執行和實施的過程仍然是非常困難,比如說如何達成價格的統一,如何選擇股權以及負債的約束等等。一個好的管理者,仍然是會受到大家的歡迎,而且他們的業績將會更加的優秀,他們通過自己豐富的操作技術、運營技術,保證統一操作的模式能夠實現他們未來的卓越。(11: 16)

  杰瑞·格林斯通:所有的這些都會造成一種普通的合伙人和有限的合伙人之間的權利轉移,比如說有些合伙人他們的權利會更大一些,因為他們還沒有能夠忍受現在GP在過去幾年里面所遇到的問題,而且他們對于額外的費用方面是有一些方面的擔心,因為規模過大,所以運作的能力過差,現在整個的金融環境發生了變化,所以你也不知道未來兩三年里這么大規模的資金運作起來會不會有效,而且在西方也有過多的這方面的操作,有很多的合伙人他們已經遍布了證券以外的領域,但是他們卻去了一些自己完全不了解的行業掙錢,這里也存在一定的問題。(11: 16)

  杰瑞·格林斯通:我們在未來的發展當中希望能夠建立數量更少,但是卻更有價值的合作伙伴,對于有限合伙人來講他們也希望和普通合伙人進行一些方面的改進,并且他們還會在投資數額方面有所減小,但是投資的機會卻有所增加,這對于中國的投資者來說是一個非常好的時代,他們也是在中國之外來尋求發展,就像我觀察到的一樣,他們可以從西方現有犯的錯誤里面吸取教訓,接下來的一段時間里他們可以向西方來學習,我認為現在的投資環境也是比較偏向于長期戰略性的投資者,他們也可以有更多的附加值,對于西方的公司來講,他們也可以能夠在中國資源的投資當中看到更好的接入中國的投資的機會,我想中國的投資者也會有更多的需求力了,我想中國也應該運用它的購買力來堅持他的做法,而且基金在未來的發展當中需要中國的資金,而且最后中國也會從中獲得一些收益,他們會進一步堅持這些交易的良好做法,良好的透明度,還有一個良好的機制。(11: 16)

  杰瑞·格林斯通:我的演講談到了私募,還有各個方面的內容都談到了一些,其他的演講者沒太提到私募,可能有一些觀眾是有私募的背景,可能他希望我談這方面的內容,謝謝大家!(11: 17)

  葉有明:我剛才忘了告訴大家,杰瑞先生有一個中文名字,叫秦智濤,他剛才提到了幾個,比如在現在基金關系中的GP和OP的問題,并購交易當中的貸款問題,包括企業價值的估值等等,這個資料對我們正在興起的國內股權投資基金應該具有很好的參考價值,希望大家能夠從這個演講當中受到一些啟發。(11: 18)

  葉有明:下面有請斯蒂芬·霍華德先生進行演講,他演講的題目是中國與澳大利亞可持續發展,與綠色經濟的天生搭檔。斯蒂芬·霍華德先生是澳大利亞全球基金會秘書長,這是在1998年成立的民眾組織,在他的領導下全球基金會已成為澳大利亞乃至全球一個頗具聲譽的機構,在澳大利亞及全球、公共和政府事務中,他都有廣泛的專業和個人網絡,下面有請斯蒂芬·霍華德先生演講!(11: 18)

  蒂芬·霍華德:主席先生、葉先生,組會方,非常感謝能夠邀請我來到這次的中國企業國際融資洽談會上做演講,我也想感謝黃孟復先生,也是中國工商總會,黃先生最近訪問了澳大利亞,我在中國多次見到他,他們的組織也是和我們開發了非常密切的合作伙伴關系,包括在兩國之間的雙邊交流,這實際上是非常令人激動的發展,我也非常感謝他對我的幫助,我也非常感謝王巍先生,我從北京坐高鐵來到了天津,我感到北京這么便利的交通非常開心,天津也是非常重要的一個城市,對于澳大利亞來講,我們的悉尼也是一個非常重要的城市,雙方都有高質量的生活標準,我也希望天津的市長不久就會來訪問墨爾本,墨爾本今年也會訪問天津,我相信兩個城市會以創造性的方式發展下去,你們的高鐵也能引入我們的澳大利亞,現在澳大利亞的鐵路還是夠慢的,也感謝這次的組會方有這么高的遠景,澳大利亞在墨爾本也會召開同樣的會議,會幫助我們在澳大利亞在融資方面的發展。(11: 18)

  蒂芬·霍華德:無論是天津,還是墨爾本都將發揮著這種重要的作用,對于墨爾本也是我們在澳大利亞工業界養老基金管理的重點城市,實際上我們也是有很多全世界最重要的基金在這里運作,我們在多年通過政府的合作,也使得人們有這種養老基金方面的投入,實際上我們在澳大利亞的投資,還有全世界范圍內的投資,包括長期的藍籌股以及基礎方面的投資,這在中國也是尤顯重要,這就是為了實現我今天講的主題,中國現在正處于全球發展的第一步,而且你們逐漸會成為一個出口國,中國也越來越有自信、越來越有經驗,來在海外進行投資,而不使用傳統的方式,我也相信這將會為我們掀開未來資本發展的新一頁,而且我們知道中國有很多的國有企業,現在也是有中國政府自己投資的,他們也會融入國際的做法,我們看到了三個事情正在發生當中。(11: 18)

  蒂芬·霍華德:第一,我們看到了中國海外投資速度快速發展,尤其是中國私營部門的投資。(11: 19)

  蒂芬·霍華德:第二,在中國全球化的過程中,他們有越來越多的資本輸出,他開始把中國和西方的做法融合在一起。(11: 19)

  蒂芬·霍華德:第三,隨著中國能夠快速實現綠色經濟以及發展模型,我們把這個模式向全球來引進,中國以及全世界都必須要彼此處理彼此的關系,可能現有的一些西方的方法,或者國際投資的方式,將會在未來幾年里面對中國造成很大的挑戰,亞洲也將會找到新的方法進行新的操作,中國將要走向全球,這是中國本身最重要的故事,而且對于私募的產生,還有一些新的機遇也逐漸出現市場上,使我們更好的來整合現有的企業,而且我們可以能夠建立國內投資的方式,并且融合中國和西方投資的方式,使得中國能夠在管理全球的資本時候,能夠更好地運用雙方的優勢。(11: 19)

  蒂芬·霍華德:在澳大利亞這方面,我們如何能更加綠色,對這個會議能夠注入怎樣的信息,我們希望能夠建立與澳大利亞雙邊的理解,并且與中國在全球范圍內成為合作伙伴,中國以自己的能力成為一個全球市民之前,我相信我們可以通過一定的方法,使我們與西方更好的接入,可以重建我們兩國合作的方法,比如說我們有在資源,還有液態天然氣等等方面有更多的融通性,我們也有一些不同的特點,中國實際上也需要澳大利亞,你可以說這是非常顯著的兩國之間非常重要的事件,而且我們希望有一個長期的更加具有戰略性的目光,就像一個婚姻一樣,必須找到一個框架,經過起起伏伏,找到貿易方面的合作機會。(11: 19)

  蒂芬·霍華德:我這里講到環境方面的可持續性,特別是在綠色經濟這方面,但是我也是有更多的含義,因為我們講到了解決和環境方面可持續性的,這兩點是融合在一起的,這可能是未來中國自身發展的重要的一部分。(11: 19)

  蒂芬·霍華德:對于中國還有亞洲的發展來講,他們有能源方面的非常重要的需要,而且比如說像液體的氣,還有油、煤碳這樣的需求,在能源技術方面還有更多的合作機會,對于整個的商業界來講,可以重塑與政府之間的關系,使政府在未來的四五十年里有更好的管理,而且我們將會獲得更好的投資收益,并且我也相信我們需要有一個國際的對于碳的可交易價格,這樣我們才能對現在的外國投資有更好的決策。(11: 19)

  蒂芬·霍華德:最關鍵的考慮就是要拯救我們的地球,我們都同意這一點,我們需要一些實際的綠色經濟發展的舉措,而且我們要增加能效,還有我們能夠節省多少的二氧化碳,如果我們把這些簡單的事情都做好的話,我們就能更好的促進能源的效益,不見得是像航天飛機這樣的技術,通過很簡單的方法就可以來節省能效,企業能使用更好的效率,更低的效益來使用,商業界也會在投資方面取得更多的收益,這樣我們才能擁抱一個綠色的經濟,我也相信在國家內部的政治可能是比較困難,澳大利亞在政治方面有很多問題,在美國他們現在也遇到了比如說像墨西哥灣的油問題,在國家與國家之間有很多的困難,甚至我們覺得如果能夠實現更高的哥本哈根會議的結果,這些是不可能的,但是這些也是非常實質性的機會,首先讓我們考慮一下如何能夠考慮碳定價的西方模式,我們來想一些具有中國特色的定價方式,能夠更好地適應中國的需求,并且能力做更多的努力,將中國的經濟轉換成一個綠色經濟,你可以想象一下,如果我們能夠建立一個新的模式的話,比如說這種西方滿足東方的模型的話,那么我們就可以有更實際性的做法,這個方法總是可以找到的。(11: 20)

  蒂芬·霍華德:第二,為什么我們現在全球范圍內的交易當中開始了一個新的啟動點,也就是中國和澳大利亞兩國在能源和資源方面開始創建一個兩國雙邊的碳交易,而且雙邊可以對于經濟有更多的貢獻,如果我們希望別人幫我們先設立經驗的話,那么我們的經驗和服務產品的提升的時候就會有更多的損失,我們如果能先進行一些規則的設計,讓別人后來再加入我們,而且我們在一些貿易交易當中也會看到同樣的情況,比如說對于WTO開放市場當中,有的國家走的比較快一些,在雙邊的交易當中他們就能更好的滿足自己的需求。(11: 20)

  蒂芬·霍華德:最后一點,我也相信我們應該能夠為一些政策找到更好的類別的區分,而且能夠更好的向政府的官員,使他們能夠獲得更多的注意力,到最后當我們真的需要做出這樣的變化的時候,我們需要更多的投資,希望我們能夠用一種碳的計劃來規劃整個市場,我希望在這個會議上所有的人才,一些私募企業的公司,還有一些聰明的人,你們能夠把你們的智慧還有產品投入到市場上,幫助我們拯救整個地球,這樣能使在中國的澳大利亞的企業在世界范圍內來相遇,建立一個計劃,把解決方案貢獻給各國政府,甚至在聯合國來采取辦法。(11: 20)

  蒂芬·霍華德:我這里想轉向另外一個機遇的方面,實際上中國也是一個環境的領導者,在養老金方面也是能夠設計一個基礎設施方面的合作伙伴關系,而且在綠色領域也是如此,我知道內容是因為我曾經設計過第一個公私合營的模式,而且澳大利亞政府也是在九十年代初的時候接受了這個模式,能夠把一些私營的資金結合在一起,而且這也可以整個的導向自然資源的領域,當時澳大利亞的總理也是非常關注這一點,他認為政府必須將基礎設施進行融資,澳大利亞也有非常多的設計方面的專家支持,我們也可以把更多的資金投向中國,澳大利亞已經進行了公有部門和私有部門很好的合作,我們也能把這些做法引入到中國,在中國也可以把公有投資和私有投資聯合起來,不僅可以用在中國,也可以用到其他的地方。我想今天大家已經聽到很多人講到私募股權基金了,我們應該建立各種各樣切實可行的合作形式,能夠進行長期的合作,而且是基于相互了解和互利的基礎上,我們要建立一種長期的目標,合作各方都應該受益。澳大利亞是可以能夠在各個方面,比如說在資源方面能夠跟中國合作,除此之外也能夠跟中國合作。(11: 20)

  蒂芬·霍華德:我跟他們曾經講到了,我開玩笑說可以在我們的東海岸建快速列車,中國有很多成功的經驗,能夠幫助我們,借鑒你們一些成功的經驗,走向可持續發展的道路,澳大利亞人也不過只有幾千萬人來計算,但是盡管這樣,我們還是應該減少我們的碳排放,不管是澳大利亞聯邦政府,還是州政府,大家都非常重視關于減低碳排放的問題,從公民、從學術部門也都非常重視這個問題,中國現在也是努力來打造和諧社會,澳大利亞也是希望能夠實現可持續發展,低碳經濟,我想我們也非常歡迎中國的同事能夠到墨爾本去,也看一看我們的一些做法,我也希望中國的綠色經濟能夠做得更好,我想中國能夠在世界上扮演更加重要的角色,我們希望中國和澳大利亞能夠一起努力合作,能夠使得綠色經濟發展得更好,我們也希望中國和澳大利亞之間能夠保持非常良好的關系。(11: 20)

  蒂芬·霍華德:再過幾周習近平副主席將會訪問澳大利亞,而且他也會參觀我們的奶牛廠,我們作為企業家有責任能夠保護好我們的環境,而且我們也有責任向官員很好地介紹我們哪些方面可以進行合作,而且在中國和澳大利亞,以及澳大利亞和其他國家、中國和世界其他國家都能建立很好的合作關系,我想我們可以在私營企業方面建立非常良好的合作關系。(11: 21)

  蒂芬·霍華德:我們看到中國非常感興趣,和世界各國建立卓有成效的合作。我也非常感謝這次會議的主辦方邀請我參加這次會議,能夠在這發言,謝謝你們!(11: 21)

  葉有明:斯蒂芬·霍華德先生的演講非常精彩,有著非常豐富的內容,從中澳的合作,以及參觀奶牛廠等等,他有一個觀點可能跟上午其他的演講嘉賓很類似,就是在今天這樣一個國際的形勢下,特別是在后金融危機的狀況下,中國作為一個新興的經濟體,到底在參與國際金融格局當中應該有一個什么樣的思路,他特別提出來,我們能不能夠參與到游戲規則的制定,而不僅僅是過去別人制定了規矩,我們按照原來的規矩去參與,我覺得這個想法還是挺新鮮的,希望對各位今后的思考有所幫助。(11: 21)

  葉有明:下面有請陳宗勝先生進行演講,他演講的題目是促進各類基金的發展與有效基金管理,陳宗勝先是是天津市人民政府副秘書長,融洽會組委會秘書長,美國耶魯大學博士后,陳宗勝先生自從從事經濟學研究以來,發表過超過100篇的經濟論文,出版過專著和參與出版著作超過8部,并且獲得國內經濟學的最高榮譽,下面有請陳宗勝先生演講!(11: 21)

  陳宗勝:葉有明先生我剛才忘了介紹,他是ACG美國企業成長協會的中國區主席,感謝葉先生的主持。(11: 21)

  陳宗勝:我簡短的講一下這樣一個題目,后金融危機時代的金融創新。(11: 22)

  陳宗勝:第一,后金融危機時代的發展趨勢。(11: 22)

  陳宗勝:最近一段時間以來,希臘、葡萄牙等國家出現了主權危機之后,人們普遍對金融危機之后二次探底問題討論比較熱烈,有不少人對今后一段時間世界的經濟走勢出現一種悲觀的看法,我個人對這個問題我覺得不是那么悲觀,理由有幾點。(11: 22)

  陳宗勝:第二,美國這個最大的經濟體從現在看起來已經是開始穩步的回升,雖然從失業率上看還不是很明顯,但其他各方面的指標已經比較明顯地開始提升,或者開始逐步上升。中國作為現在全球第三大經濟體,現在大家都知道,已經處在一個比較平穩的發展過程當中,但是美國、中國并不是不存在問題,還存在很多問題,總體態勢是這樣。(11: 23)

  陳宗勝:第三,歐洲即便大家說的這幾個國家出現了問題,但是其他的國家,像匈牙利也是虛驚一場,像英國等國家總體還是可以的,二次探底再次出現像2008年底2009年初那樣的情況可能性不太大,簡單來說,二次探底這種潛在性存在,但不是很大,總是是向好的。(11: 23)

  陳宗勝:第二,后危機時代資產價格縮水,現在已經是逐步在顯現,各個國家,凡是發生經濟危機的國家,資產縮水很明顯,這樣一來就把優質資產,優質資產既是發展的增長的,和劣質資產,在后危機時代就更加明顯的顯現出來,這樣就為積極并購提供了很好的機會,基金并購危機時代是很明顯的趨勢,包括國外基金進入中國參與各種各樣的并購,好的企業、壞的企業,也包括促進國內人民幣基金走出國門去,要尋找新的機會,要走出國門去不是很容易,從我個人這幾年在國內操作外國企業跟中國企業結合的經驗看起來,文化差異、法律制度差異、宗教的差異,甚至工會制度的差異,是導致中國企業走出國門去的很重要的因素,所以簡單來說走出國門是個趨勢還不行,因此要認真研究走出國門去可能碰到的一些實質的問題,這樣一來,根據我的經驗來看,最重要的走出國門,一定要找出一個當地的合作伙伴,他可以幫助你克服當地的問題。(11: 23)

  陳宗勝:最近這幾年到中國來發展的外國企業,我個人強烈的建議是他們應當找到一個中國本地的合作伙伴,這樣會大大加速他們的合作。(11: 23)

  陳宗勝:第三紀后危機時代有資產的買賣、有企業的買賣,這就需要交易平臺,從國內來說,我們有A股、B股,有上交所、深交所、創業板,各種板塊大家都知道,也需要進一步發展OTC,在正規市場之外的交易市場板塊,這都需要進一步創新。(11: 23)

  陳宗勝:在這次融洽會上,剛才前面曾經介紹了,長城資產管理公司同天津市有關部門合資成立了一個金融資產交易所,我覺得它是交易金融資產,包括好的資產,包括壞的資產,包括不良資產等等,都可以通過這個交易所來交易,這就達到一個平臺,這種平臺的打造在中國非常重要,是很重要的金融創新。(11: 23)

  陳宗勝:第四,后危機時代為我們在其他方面創新提供了一些新的經驗,比方說第一,從宏觀調控來說,危機的前一階段,美國政府采取的措施,我覺得他是在市場經濟情況下采取的措施,我覺得很值得中國政府認真學習,他采取的措施很多都是市場化,比方說前幾天我的幾個美國朋友,匯豐銀行的,當時美國政府給他注資60多億,最近這些股權全都賣掉,這就增值了,我們是不是可以借鑒,當然中國沒有金融危機,只是受到了金融危機的影響,在市場調控下的確有很多向發達國家學習的經驗。(11: 24)

  陳宗勝:從具體的產品上來說也有很多需要我們學習,華爾街上金融危機最重要的誘因是資產證券化的衍生品,中國最近這幾年基金熱,基金是一個創新,對沖基金全球范圍內還沒有真正的出現。資產證券化我認為是中國金融領域一個很重要的趨勢,我們一定要認真學習華爾街上在前若干年資產證券化領域的問題,這次問題曝露出來了,但是他有很多值得學習的地方,可以是金融資產,像貸款,像不良貸款的證券化,像工業地產的、像商業地產的、像租賃房屋地產等等,都可以證券化,還有很多其他的領域、其他方面,包括債券的證券化等等,所以證券化有千千萬萬種,千奇百怪,只要我們認真研究它的運作機制,就可以掌握這種方法,為中國經濟發展服務。(11: 24)

  陳宗勝:國務院提出來要增加中國居民的財產性收入,從哪里增長?中國現在不管是城市還是農村,財產性收入除了私人企業家外是百分之幾,通過讓老百姓購買證券化的各種資產,這才是真正增加中國老百姓資產收益靠自然收益支付,才是唯一可行的。我就講這么多,謝謝大家!(11: 24)

  葉有明:謝謝陳秘書長,應該說演講的非常精彩,也給我們大家很多啟發,我覺得有一點感觸就在于陳秘書長在總結說我們今天在談金融危機,總結很多美國為什么出現了金融危機,其中一個話題就在于所謂的金融創新過渡,或者說是監管不夠,我覺得這如果是兩條原因當中,第二條可能對我們有一個借鑒的意義,但是就金融創新來講,可能美國出現的問題跟中國的經濟有比較大的差別,所以今天我們在批評美國創新過渡,或者是監管不夠的時候,可能我們不能得出一個結論,在中國我們就停止創新,我們的問題不是創新多了,而是創新少了,只要我們有相當運用這些市場的機制,能夠在我們發展的路程當中吸取別人做的不對的地方的經驗,才能真正摸索出一條適合中國金融市場發展的道路。(11: 24)

  葉有明:剛才陳秘書長也提到了ACG中國分會的事情,我也利用這個機會在這里表達對天津市政府給予ACG中國總部成立的支持,去年的這個時候,我們宣布在中國設立這樣一個地區總部,目的能夠把ACG在美國的成功經驗通過融洽會的平臺介紹到中國來,經過一年的努力,特別是在天津市政府的大力支持下,到今天,我們注冊的所有東西都已經完成了,這次會議實際上也是我們希望招募會員的機會,這兩天當中你們如果有興趣可以拿到相關的申請資料等等,供大家加入到ACG全球會員的行列里。(11: 25)

  葉有明:有一個重要的參與人今天沒有在臺上,利用這樣一個機會,應該請王巍,并購公會的主席,也是我們組委會三家參與者的重要代表之一,上來能夠給我們做一個總結發言,有請!(11: 25)

  王巍:非常榮幸看到我們融洽會四年走到今天,ACG中國總部能夠成立這是一個重要成果,希望能夠推動中國的私募股權基金市場蓬勃發展,作為四年的參與者來說,也是希望大家能跟我們一起共同來推動中國股權基金市場走向全球,也是希望這幾位專家剛才的發言能夠變成一個我們共同的理想,謝謝大家!(11: 25)

  葉有明:謝謝王巍,主題論壇到此結束,下面請各位領導、嘉賓參加融洽會的其他活動,謝謝!(11: 25)

來源:和訊網
添加時間:2010-06-13 14:24:08 

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